מהות היציבות הפיננסית וגורמיה העיקריים. תפיסת היציבות הפיננסית של המיזם והגורמים המשפיעים עליו; אינדיקטורים ליציבות פיננסית

היציבות הפיננסית של מיזם היא היכולת של גוף עסקי לתפקד ולהתפתח, לשמור על איזון של נכסיו והתחייבויותיו בסביבה פנימית וחיצונית משתנה, המבטיחה את יכולת הפירעון ואת אטרקטיביות ההשקעה שלו בטווח הארוך ברמה המקובלת. של סיכון.

מעמד פיננסי יציב מושג עם הלימות הון הון, איכות נכסים טובה, רמת רווחיות מספקת, תוך התחשבות בסיכון תפעולי ופיננסי, הלימות נזילות, הכנסה יציבה והזדמנויות רחבות לגיוס כספים לווים.

כדי להבטיח יציבות פיננסית, על מיזם להיות בעל מבנה הון גמיש, להיות מסוגל לארגן את תנועתו באופן שיבטיח עודף מתמיד של הכנסות על הוצאות על מנת לשמור על כושר הפירעון וליצור תנאים למימון עצמי.

מצבו הפיננסי של המיזם, קיימותו ויציבותו תלויים בתוצאות הייצור, הפעילות המסחרית והפיננסית שלו. אם התוכניות הייצור והפיננסיות מיושמות בהצלחה, אז יש לכך השפעה חיובית על המצב הפיננסי של המיזם. להיפך, כתוצאה מירידה בייצור ובמכירות, עלויותיו עולות, ההכנסות והרווחים יורדות, וכתוצאה מכך, מצבו הפיננסי של המיזם וכושר הפירעון שלו מחמירים. כתוצאה מכך, מצב פיננסי יציב אינו מזימה, אלא תוצאה של ניהול מוכשר ומיומן של כל מכלול הגורמים הקובעים את תוצאות הפעילות הכלכלית של מיזם.

למצב פיננסי יציב, בתורו, יש השפעה חיובית על יישום תוכניות הייצור ואספקת צרכי הייצור עם המשאבים הדרושים. לפיכך, הפעילות הפיננסית כחלק בלתי נפרד מהפעילות הכלכלית צריכה להיות מכוונת להבטחת הקבלה וההוצאה המתוכננת של משאבים כספיים, יישום משמעת התיישבותית, השגת פרופורציות רציונליות של ההון העצמי וההון הנלווה והשימוש היעיל ביותר בו.

היציבות הפיננסית של מיזם קשורה למבנה הפיננסי הכולל של המיזם ולמידת התלות שלו בנושים ובעלי חוב. כך למשל, מיזם הממומן בעיקר מכספי לווה, במצב בו מספר נושים דורשים במקביל את הלוואותיהם, עלול לפשוט רגל. במקרה זה, למבנה המיזם "הון עצמי - הון נלווה" יש חזקה משמעותית כלפי האחרון. לפיכך, אנו יכולים להסיק כי היציבות הפיננסית של מיזם בטווח הארוך מאופיינת ביחס בין הכספים שלו לבין הכספים הנלווים שלו. אספקת רזרבות ועלויות עם מקורות היווצרות היא הבסיס ליציבות פיננסית.

ניתוח היציבות הפיננסית של מיזם הוא השלב החשוב ביותר בהערכת פעילותו ורווחתו הפיננסית והכלכלית, משקף את התוצאה של התפתחותו השוטפת, ההשקעה והפיננסית, מכיל את המידע הדרוש למשקיעים וכן מאפיין את היכולת של מיזם לעמוד בחובותיו והתחייבויותיו ולהגדיל את הפוטנציאל הכלכלי שלו.

ראשית, מצבו הפיננסי של המיזם מוערך לפי היציבות הפיננסית וכושר הפירעון שלו. כושר הפירעון משקף את יכולתו של מיזם לשלם את חובותיו והתחייבויותיו בפרק זמן מסוים. תנאי הספיקה מתקיים כאשר המיזם סולבנטי בזמן, כלומר. בעלת יכולת יציבה לעמוד בחובותיה בכל עת.

יש להבין את היציבות הפיננסית ככושר הפירעון שלה בזמן, בכפוף לתנאי של שיווי משקל פיננסי בין משאבים פיננסיים משלו למשאבים נלווים.

שיווי משקל פיננסי הוא יחס כזה בין הכספים העצמיים והלווים של המיזם, שבו חובות ישנים וחדשים מוחזרים במלואם על חשבון הכספים הפרטיים. נקודת שיווי המשקל הפיננסי המחושבת על פי כללים מסוימים אינה מאפשרת למפעל, מצד אחד, להגדיל את הכספים הנלווים, ומצד שני, להשתמש בכספים העצמיים שכבר נצברו באופן לא הגיוני.

כדי לקבוע את רמת היציבות הפיננסית של מיזם, יש צורך בניתוח:

˗ הרכב והצבת נכסים והתחייבויות של ישות כלכלית;

˗ דינמיקה ומבנה של מקורות משאבים פיננסיים;

˗ זמינות הון חוזר משלו;

˗ חשבונות לתשלום;

˗ זמינות ומבנה ההון החוזר;

˗ חשבונות חייבים;

˗ יכולת פירעון.

מעין מראה של עודף הכנסה על הוצאות שנוצר בהתמדה במפעל הוא היציבות הפיננסית. הוא משקף יחס כזה של משאבים פיננסיים שבו המיזם, המתמרן בחופשיות מזומנים, מסוגל, באמצעות השימוש האפקטיבי שלהם, להבטיח תהליך בלתי מופרע של ייצור ומכירה של מוצרים, כמו גם את עלויות הרחבתו וחידושו. קביעת גבולות היציבות הפיננסית של מיזם היא אחת הבעיות הכלכליות החשובות ביותר במעבר לכלכלת שוק, מכיוון שיציבות פיננסית ישירה עלולה להוביל לחדלות פירעון של מיזם ולמחסור בכספים להרחבת הייצור, ועודף פיננסי. יציבות תעכב את הפיתוח, ותכביד על עלויות המיזם במלאי ורזרבות מוגזמות. כתוצאה מכך, יציבות פיננסית צריכה להיות מאופיינת במצב כזה של משאבים פיננסיים העונה על דרישות השוק ועונה על צרכי הפיתוח של המיזם.

כושר הפירעון של מיזם הוא האינדיקטור החשוב ביותר לאיזון פיננסי, כלומר יכולתו לעמוד בדרישות הפירסום של ספקי ציוד וחומרים בזמן בהתאם לחוזים עסקיים, להחזיר הלוואות, לשלם משכורות לעובדים, לבצע תשלומים לתקציב וכו', כלומר לשלם את התחייבויותיהם.

עבור משתמשים חיצוניים, הערכת כושר הפירעון מתבצעת על בסיס מאפייני הנזילות של המיזם.

נחשב כי החברה נזילה אם הכיסוי הזמין בצורת נכסים שוטפים ושאינם שוטפים עולה על הצורך בכספים סולבנטיים או חופף לו. בהבהרת מושג הנזילות יצוין כי הוא מאפיין מצב פיננסי שכזה, אשר עם הגעתו יוכל המפעל לא רק למלא את התחייבויותיו הכספיות, אלא להבטיח את המשך הייצור והפעילות הכלכלית בפרק זמן מסוים. אם הצורך בקרנות סולבנטיות עולה שוב ושוב על קבלתן, נוצר פער נזילות שעלול להוביל לחדלות פירעון של המיזם.

נזילות מתבטאת כך:

˗ נזילות של נכס, כלומר. היכולת למכור במהירות הון עצמי וחייבים, להפוך אותם לכסף;

˗ נזילות במובן של הזדמנות כזו למיזם, שבה הוא יכול לעמוד בהתחייבויותיו לא רק באמצעות פנימיות, אלא גם ממשיכת מקורות חיצוניים.

על סמך זה יש להבחין בין נזילות המיזם לנזילות המאזן. מושג הנזילות של מיזם כולל לא רק את הנזילות של המאזן, המובן כיכולתו של מיזם להפוך את נכסיו הרשומים במאזן למזומנים, תוך התחשבות בכך שתקופת ההמרה תואמת את מועד הפירעון של התחייבויות החוב. , אלא גם את היכולת של מיזם, במידת הצורך, ללוות כספים בצד ולהחזיר בזמן תשלומי חובה.

בניתוח כושר הפירעון והיציבות הפיננסית לצורך ניהול, נבחנת נזילות המאזן. ניתוח נזילות המאזן מורכב מהשוואת כספי הנכס, המקובצים לפי מידת נזילותם, לבין התחייבויות של התחייבות, המקובצות לפי מועד הפירעון. השגת שיווי משקל פיננסי מרמזת על שמירה על זהות תזרימי התקבולים והתשלומים, הן מבחינת גודל והן מבחינת עיתוי. הערכת נזילות המאזן מאפשרת לאפיין את יכולתו של גוף עסקי להפוך נכסים למזומן לצורך פירעון התחייבויותיו, ומידת ההזדמנות הזו – אילו נכסים (הנזילים ביותר, נמכרים במהירות או לאט) מאפיינים זאת או כושר הפירעון הזה.

נהוג למדוד את כושר הפירעון של מיזם לפי אינדיקטורים המתבטאים בצורה של מקדמים מסוימים המאפיינים את היחס בין הנכסים השוטפים (כולל או חלק) להתחייבויות לטווח קצר. יחסים אלו משקפים את שיעור הנכסים השוטפים שניתן להשתמש בהם לכיסוי התחייבויות לטווח קצר. ככל שערך זה גבוה יותר, כך גדל האמון בתשלום התחייבויות לטווח קצר מההון החוזר הפנוי. הם גם מציינים את פרק הזמן בו מאופיין המיזם בכושר פירעון מסוים. ככל שיחס זה לטובת הנכסים גדול יותר, כך ייטב לנושים.

ישנם חסרונות מסוימים בשימוש ביחסים לניתוח כושר פירעון. ביניהם, ניתן לייחד אופי סטטי - חישובים נעשים בתאריך מסוים ואינם משקפים כספים עתידיים מפעילות כלכלית, וכספים מושאלים לכיסוי התחייבויות, והנזילות של מיזם תלויה רק ​​במידה מסוימת במזומנים הזמינים, משתקף במאזן, ובמידה הרבה יותר גדולה יותר - מתקבולים עתידיים.

בהתאם לגורמים המשפיעים על יציבות המיזם, הוא מתחלק ליציבות פנימית, חיצונית ו"תורשה".

יציבות פנימית היא מצב פיננסי כללי כזה של המיזם, המבטיח תוצאה גבוהה באופן עקבי של תפקודו. השגתה מבוססת על עקרון התגובה הפעילה לשינויים בגורמים פנימיים וחיצוניים.

היציבות החיצונית של המיזם נובעת מיציבות הסביבה הכלכלית בה מתבצעת פעילותו. זה מושג על ידי מערכת מתאימה של ניהול כלכלת שוק בכל הארץ.

יציבות "בירושה" היא תוצאה של נוכחות של מרווח בטיחות מסוים של המיזם, המגן עליו מפני תאונות ושינויים פתאומיים בגורמים חיצוניים.

יש גם יציבות סטטית ודינמית. הראשון מזוהה עם שלום, פסיביות, השני - עם התפתחות יציבה של המיזם. לדעתי, צורת החוסן הגבוהה ביותר היא חוסן-התנגדות. זהו מצב שיווי המשקל של המיזם, הנשמר, למרות השפעתם של גורמים חיצוניים ופנימיים המוציאים אותו ממצב זה.

בספרות כלכלית מסויימת נקראת גם היציבות הכללית (המחיר) והפיננסית של המיזם.

הקיימות הכוללת של המיזם היא תזרים מזומנים כזה שמבטיח עודף מתמיד של הכנסה על הוצאות.

היציבות הפיננסית היא שיקוף של עודף יציב של תקבולי כספים על הוצאותיהם, מבטיחה תמרון חופשי של כספי המיזם ובאמצעות שימוש יעיל בהם, תורם לייצור ולמכירת מוצרים ללא הפרעות. לכן, יציבות פיננסית נוצרת בתהליך של כל הייצור והפעילויות הכלכליות והיא המרכיב העיקרי של הקיימות הכוללת של המיזם.

יש להבחין במספר פונקציות של הבטחת היציבות הפיננסית של המיזם: יעד, תמריץ, רגולציה.

פונקציית היעד קשורה לקריטריון של יעילות המערכת המוסדרת על ידי יחסים פיננסיים וכלכליים - צמצום הגירעון של התזרים הפיננסי לפיתוח דינמי של הייצור והבטחת רבייה של כוח העבודה ברמה מוצדקת כלכלית.

פונקציית התמריצים מכוונת את מערכת התמיכה הפיננסית לארגון יעיל של תהליך הייצור במגזר האמיתי של המשק.

הפונקציה הרגולטורית מממשת את ההזדמנות הפוטנציאלית ליצור מגמה לעלייה בביקוש תוך צמצום הגירעון של התזרים הפיננסי.

קיימות פיננסית נחשבת בשילוב עם בלוק של רגולטורים: תמחור, רגולציה פיסקלית, שוק האשראי, ניהול עלויות ייצור.

לפיכך, יציבות פיננסית היא מאפיין המעיד על עודף יציב של הכנסה על הוצאות, תמרון חופשי בכספי החברה ושימוש יעיל בהם, תהליך ייצור ללא הפרעה ומכירת מוצרים. יציבות פיננסית נוצרת בתהליך של כל הייצור והפעילויות הכלכליות והיא המרכיב העיקרי של הקיימות הכוללת של המיזם.

ניהול במובן הרחב של המילה מניח תמיד נוכחות של אובייקט ונושא ניהול. אז במקרה של ניהול היציבות הפיננסית של מיזם: מטרת הניהול היא תנועת משאבים פיננסיים ויחסים פיננסיים בין גופים כלכליים וחלוקותיהם בתהליך הכלכלי, ונושא הניהול הוא קבוצה מיוחדת של אנשים אשר, באמצעות צורות שונות של השפעה ניהולית, לבצע תפקוד תכליתי של האובייקט.

באשר למושג היציבות הפיננסית עצמו, ניתן לאפיין אותו משני צדדים, בבחינת שני סעיפים. ההבדלים בגישות אלו נובעים מכך שמצד אחד ניתן להגדיר את היציבות הפיננסית של מיזם כמאפיין של המצב הפיננסי הנוכחי של המיזם, ומאידך גיסא, יציבות פיננסית נחשבת כמאפיין הערכת יציבות תפקוד המיזם בעתיד. בהתאם לגישה הראשונה, הביטוי החיצוני של היציבות הפיננסית של המיזם הוא כושר הפירעון שלו. מיזם נחשב סולבנטי כאשר הכספים הזמינים שלו, השקעות פיננסיות לטווח קצר (ניירות ערך, סיוע פיננסי זמני למפעלים אחרים) והסדרים אקטיביים (הסדרים עם חייבים) מכסים את התחייבויותיו לטווח קצר: כלומר, הנכסים השוטפים של המיזם הם גדול או שווה להתחייבויות השוטפות של המיזם. על פי הגישה השנייה, ניתן לנסח את ההגדרה של יציבות פיננסית כך: יציבות פיננסית משקפת את מצבו הפיננסי של מיזם, שבו הוא מסוגל, באמצעות ניהול רציונלי של משאבים חומריים, עבודה וכספיים, ליצור עודף כזה. של הכנסה על הוצאות, שבה מושגת תזרים מזומנים יציב, המאפשרת לארגון להבטיח את יכולת הפירעון שלו לטווח ארוך, כמו גם לספק את ציפיות ההשקעה של הבעלים. לפי הגדרה זו, יציבות פיננסית היא מושג רחב יותר מסתם כושר פירעון. לפיכך, הגישה המתאימה כרוכה בהבטחת העצמאות הפיננסית של הארגון בטווח הארוך. היציבות הפיננסית מאופיינת, אם כן, ביחס בין הכספים הפרטיים והלווים. אם למבנה "הון עצמי - כספים מושאלים" יש חזקה משמעותית כלפי חובות, אזי הדבר מעיד על כך שלמפעל יש נטייה לפשיטת רגל בעתיד, במיוחד אם מספר נושים דורשים החזר במועד "לא נוח" למפעל.

אז, יציבות פיננסית היא המפתח לקיום ותפקוד יציב של המיזם. לכן, הערכת היציבות הפיננסית וניהולה ראויים לתשומת לב מיוחדת. לשם כך, יש לנקוט בצעדים הבאים:

˗ ניתוח נזילות מאזן;

˗ ניתוח מאזן אופקי ואנכי;

˗ חישוב יחסי נזילות יחסיים;

˗ קביעת גודל מקורות הכספים העומדים לרשות המיזם לגיבוש עתודות ועלויותיו;

˗ חישוב יחסי קיימות פיננסיים.

יציבות פיננסית היא תכונה של הגדרת מטרות של ניתוח פיננסי, והחיפוש אחר הזדמנויות, אמצעים ודרכי חיזוק בחווה קובעים את אופי ותוכנו של הניתוח. הערכת היציבות הפיננסית מאפשרת לנושאי ניתוח חיצוניים (בעיקר שותפים חוזיים) לקבוע את היכולות הפיננסיות של הארגון בטווח הארוך, הקשורה למבנה הפיננסי הכולל של הארגון, למידת התלות שלו בנושים ומשקיעים, כמו גם התנאים שבהם ארגונים חיצוניים נמשכים ומקבלים שירות למקורות מימון. לכן, אנשי עסקים רבים מעדיפים להשקיע מינימום מכספם בעסק, ולממן אותו בכסף שנשאל. עם זאת, אם למבנה "הון עצמי - הון שאול" יש הטיה משמעותית כלפי חוב, הרי שארגון מסחרי עלול לפשוט רגל אם מספר נושים ידרשו לפתע את החזרת כספם בזמן "לא נוח". חשובה לא פחות היא הערכת היציבות הפיננסית בטווח הקצר, הקשורה לנזילות המאזן והנכסים השוטפים, וכן לכושר הפירעון של הארגון.

כושר הפירעון מתאפיין במידת הנזילות של הנכסים השוטפים ומצביע על היכולות הפיננסיות של הארגון לפרוע במלואו את התחייבויותיו עם מבוגר החוב.

המונחים הכלכליים "נזילות" ו"כושר פירעון" בספרות הכלכלית המודרנית מבולבלים לעתים קרובות, ולעתים מחליפים זה את זה. למרות העובדה ששני המושגים הללו דומים מאוד, עדיין יש הבדל מסוים ביניהם: אם הראשון הוא יותר תפקוד פנימי של הארגון, אשר בעצמו בוחר את הצורות והשיטות לשמירה על נזילותו ברמה של נורמות מקובלות או מקובלות, האחרונות, ככלל, מתייחסות לתפקודים של גורמים חיצוניים.

לפיכך, הנזילות פועלת כתנאי הכרחי ומחייב ליכולת פירעון, שהשליטה בעמידה בה כבר נשלטת לא רק על ידי הישות המשפטית עצמה, אלא גם על ידי גורם חיצוני מסוים המעוניין בשליטה בגוף זה. כושר הפירעון של המיזם תלוי במידת הנזילות של המאזן.

מגוון גורמים המשפיעים על קיימות מחלקים אותה לחלק פנימי וחיצוני (איור 1):

* יציבות פנימית - זהו מצב של הארגון, כלומר מצב מבנה הייצור ומתן השירותים, הדינמיקה שלהם, מה שמבטיח תוצאת תפקוד גבוהה באופן עקבי.

השגתה מבוססת על עקרון תגובה אקטיבית לשינויים בסביבה העסקית;

* קיימות חיצונית נובעת מיציבות הסביבה הכלכלית שבתוכה פועל הארגון, מושגת על ידי מערכת ניהול מתאימה בכל הארץ, כלומר ניהול מבחוץ.

מגוון הסיבות קובע היבטים שונים של קיימות כוללת ביחס למיזם; זה יכול להיות (ראה איור. 1p

* יציבות "בירושה" - היא תוצאה של מרווח מסוים של איתנות פיננסית של הארגון, שנוצר על פני מספר שנים, המגן עליו מפני תאונות ושינויים פתאומיים בגורמים חיצוניים שליליים ומערערים;

קיימות טכנית וכלכלית - משקפת את האפקטיביות של פרויקטי השקעה, רמת החומר והציוד הטכני, ארגון הייצור, העבודה, הניהול; כרוך בתנועה של תזרימי מזומנים המספקים רווח ומאפשרים לך לפתח ביעילות את הייצור;

אורז. אחד.

יציבות פיננסית - משקפת עודף יציב של הכנסה על הוצאות ומצב המשאבים, המעניק תמרון חופשי של מזומן הארגון ובאמצעות השימוש האפקטיבי בהם תורם לתהליך הייצור והמכירה הבלתי מופרע, להתרחבות ולהתחדשות. הוא משקף את היחס בין ההון העצמי והלווה, שיעור צבירת ההון העצמי כתוצאה מפעילות שוטפת, השקעות ופיננסית, היחס בין הכספים הניידים והמשומשים של הארגון, אספקה ​​מספקת של עתודות עם מקורות משלו. יציבות פיננסית היא המרכיב העיקרי של הקיימות הכוללת של הארגון, שכן היא מהווה אינדיקטור אופייני לעודף הכנסה שנוצר באופן עקבי על ההוצאות. קביעת גבולותיו היא אחת הבעיות הכלכליות החשובות בכלכלת שוק, שכן יציבות פיננסית לא מספקת עלולה להוביל לחדלות פירעון של הארגון, ויציבות פיננסית מופרזת תעכב את הפיתוח, ותכביד עלויות במלאי ורזרבות מוגזמות. לפיכך, יציבות פיננסית צריכה להיות מאופיינת במצב כזה של משאבים פיננסיים, אשר מחד גיסא עונה על דרישות השוק, ומאידך גיסא עונה על צורכי הפיתוח של הארגון. מכאן, שמהות היציבות הפיננסית נקבעת על ידי היווצרות יעילה, חלוקה, שימוש במשאבים פיננסיים, וצורות הביטוי שלה יכולות להיות שונות.

בתנאים הנוכחיים, יציבות פיננסית יכולה להיות מובנית כך:

* הנוכחי - בנקודת זמן מסוימת;

פוטנציאל - קשור לטרנספורמציות תוך התחשבות בתנאים חיצוניים משתנים;

פורמלי - נוצר ונתמך על ידי המדינה, מבחוץ;

אמיתי - בסביבה תחרותית, תוך התחשבות באפשרויות של יישום ייצור מורחב (איור 2).

אורז. 2.

כל מדע מבוסס על מושגים תיאורטיים מקובלים ומבוססים. הפרשנות של המונח "יציבות פיננסית" בלקסיקון הפיננסי המקצועי עדיין מעורפלת ומעורפלת מאוד. בספרות הכלכלית הזרה ובפרקטיקה העולמית, ההבדל בפרשנות המושג "יציבות פיננסית" מוסבר על ידי קיומן של שתי גישות לניתוח המאזן: ניתוח פונקציונלי מסורתי ומודרני של נזילות מאזן. בהתחשב בנוכחותן של שתי גישות שונות אלו, אנליסטים חושפים את הרעיון של יציבות פיננסית בדרכים שונות.

בהתבסס על הניתוח המסורתי של נזילות המאזן, היציבות הפיננסית של מיזם נקבעת על ידי הכללים שמטרתם הן לשמור על איזון המבנים הפיננסיים והן למנוע סיכונים עבור משקיעים ונושים, כלומר נחשבים כללי סטנדרט פיננסי מסורתי, הכוללים:

הכלל של שיווי משקל פיננסי מינימלי, המבוסס על נוכחות של נזילות חיובית חובה, כלומר יש צורך להקנות מרווח של חוסן פיננסי, הפועל בסכום העודף של ערך הנכסים השוטפים על עודף ההתחייבויות המגיעות לסיכון של אי התאמה בכמות הזמן, קצב התחלופה של מרכיבים קצרי טווח של נכס ויתרת התחייבות;

כלל החוב המקסימלי - חובות לטווח קצר מכסים צרכים לטווח קצר, התקן הפיננסי המסורתי קובע את הגבול לכיסוי החוב של מיזם עם מקורות הכספים שלו: חובות לטווח ארוך ובינוני לא יעלו על מחצית הון קבוע, הכולל מקורות כספים עצמיים ומקורות כספים נלווים לטווח ארוך המשווים להם;

* כלל המימון המקסימלי, המתחשב ביישום הכלל הקודם: השימוש בהון הלווה לא יעלה על אחוז מסוים מסכומי כל ההשקעות הצפויות, והאחוז משתנה בהתאם לתנאי ההלוואה השונים.

על בסיס ניתוח פונקציונלי של נזילות המאזן, נקבעת היציבות הפיננסית בכפוף לדרישות הבאות:

* שמירה על איזון פיננסי על ידי הכללת בהרכב ההקצאות היציבות של כספים המכוסים בהון קבוע, בנוסף להשקעות ברכוש קבוע, והצורך בנכסים שוטפים, המובן כחלק מההון הקבוע המשמש לגיבושם.

לפיכך, משאבים יציבים - הון קבוע וכספים שוות ערך חייבים לכסות באופן מלא את הנכסים היציבים. יחס של פחות מ-100% מצביע על כך שחלק מההפקדה היציבה של הכספים מומנה על ידי משאבים לא יציבים, הפועלים בצורת התחייבויות לטווח קצר, מה שחושף את הפגיעות הפיננסית של הארגון. באשר למימון לטווח קצר, מניחים כאן כי גובה הצורך בנכסים שוטפים (בכמות מקורות ההון החוזר של עצמו) משתנה במהלך תקופת הדיווח, ושינויים אלו יכולים להוביל ל:

או להפרשה מופרזת בנכסים שוטפים, כתוצאה מכך מופיעים זמנית מקורות חופשיים של נכסים שוטפים משלו;

או לאי שביעות רצון מהצורך בנכסים שוטפים, שבעקבותיו יש צורך להשתמש בכספים לווים;

* הערכת החוב הכולל -- גישות (ניתוח פונקציונלי ומסורתי של נזילות מאזן) לניתוח היציבות הפיננסית זהות. אך כאן מתווספת ההגדרה של גובה החוב הכולל של הארגון, שנקבעה על ידי היחס בין שווי כל הכספים הלווים לערך משלו. עמידה בדרישות לעיל מאפשרת מה שנקרא שוויון כספים בסיסי.

בסביבה הכלכלית הנוכחית, בהקשר של שינוי מערכת היחסים הכלכליים, מתרחשים שינויים מהותיים בפעילות הארגונים, ועל פי יעדי הרפורמה הם אמורים להביא ליצירת גופים כלכליים שהם מחויב להבטיח יציבות פיננסית אמיתית. לשם כך, על הנהלת הארגון להגיב במהירות להגבלות שנוצרות על ידי מערכת היחסים הכלכליים, משאבים פיננסיים תמרון ותוכניות ייצור. יש צורך "לפתח חסינות" להשפעה של גורמים חיצוניים ופנימיים המפרים את פעילות הרבייה של הארגון. לפיכך, הפעילות הפיננסית של כל ארגון היא מכלול של תהליכים הקשורים זה בזה, התלויים בגורמים רבים ומגוונים.

גורמים המשפיעים על מצבו הפיננסי של המיזם מחולקים לגורמים חיצוניים ופנימיים. הסיבות למצבו הבלתי נוח של הארגון, מלכתחילה, הן סיבות מאקרו כלכליות מערכתיות, במיוחד בכלכלה לא יציבה. כאשר לומדים את הגורמים החיצוניים היוצרים את היציבות הפיננסית של ארגון, ניתן להבחין בין המאפיינים העיקריים הבאים:

קשר הדוק של גורמים חיצוניים עם פנימיים ובינם לבין עצמם;

מורכבותם של גורמים חיצוניים, הקושי או היעדר הביטוי הכמותי שלהם;

אי ודאות, שהיא פונקציה של הכמות והאמון במידע שיש לארגון על גורם מסוים, לכן, ככל שהסביבה החיצונית יותר אי ודאית, כך קשה יותר לקבוע באיזו מידה ואיזה השלכות גורם חיצוני זה או אחר יוביל ל.

לפיכך, בכלכלה לא יציבה, כמעט בלתי אפשרי להשתמש בשיטת הערכה כמותית המאפשרת לייעל את הגורמים החיצוניים שנלמדו ולהביאם לצורה דומה. מכאן, כמעט בלתי אפשרי לבצע תחזיות מדויקות לגבי היווצרות היציבות הפיננסית של הארגון (בהתחשב במחקר של גורמים חיצוניים). לכן, יש לסווג אותם כבלתי ניתנים לניהול. יחד עם זאת, גורמים חיצוניים משפיעים על פנימיים, כאילו הם מתבטאים דרכם, ומשנים את הביטוי הכמותי של האחרונים. כך למשל, פריסת אי-התשלומים במשק מביאה לעלייה בחובות ובחובות, ובמבנה שלהם - לגידול בהיקף החובות המופיעים בפיגור ובספקים. יש לציין חוסר אפקטיביות ישירה (פשיטת רגל של חייבים) ועקיפה (חברתית) של גורמים חיצוניים על היציבות הפיננסית -- הפרדה זו מאפשרת להעריך נכון יותר את אופי ומידת השפעתם על יציבות הארגון. כמובן, מפעלים בודדים אינם יכולים להתמודד עם גורמים חיצוניים רבים, אך בתנאים הנוכחיים הם נותרים לנקוט באסטרטגיה משלהם שתפחית את ההשלכות השליליות של הירידה הכללית בייצור.

גורמים חיצוניים שאינם כפופים לרצון המפעל, וגורמים פנימיים התלויים בארגון עבודתו, מסווגים לפי מקום ההתרחשות (איור 3). לכלכלת שוק, תגובה אקטיבית של הנהלת הארגון לשינויים בגורמים חיצוניים ופנימיים היא אופיינית והכרחית.

באופן כללי, ניתן לומר שיציבות פיננסית היא מושג מורכב בעל צורות ביטוי חיצוניות, נוצר בתהליך של כל הפעילויות הפיננסיות והכלכליות, ומושפע מגורמים רבים ושונים.

היציבות הפיננסית של גוף עסקי, אפילו על מדד בודד, יכולה להיות מושפעת מסיבות רבות ומגוונות. יש צורך לקבוע את הסיבות המשמעותיות ביותר שהשפיעו באופן מכריע על השינוי באינדיקטורים. בשל העובדה שהאינדיקטורים קשורים זה בזה, לא ניתן לקחת אותם בנפרד. עם זאת, נסיבות אלו אינן שוללות את האפשרות והכורח של בידודם הלוגי בתהליך החישובים הכלכליים.

אורז. 3.

מדע הכלכלה המודרני עומד לרשותו מגוון עצום של טכניקות ושיטות להערכת אינדיקטורים פיננסיים, אשר בתנאי היווצרות יחסי שוק משתנים עקב העלייה בדרישות הניתוח. האפשרות להערכה אמיתית של היציבות הפיננסית של הארגון ניתנת על ידי מתודולוגיית ניתוח מסוימת, תמיכת מידע מתאימה וכוח אדם מוסמך.

בשלבי ניתוח שונים ניתן להשתמש בשיטות שונות שפותחו במקור במדעי הכלכלה האחרים וייחודיות לה, שכן מתקיים תהליך של חדירה הדדית והשאלה הדדית של כלים מדעיים ממדעים שונים. (שיטות לניתוח היציבות הפיננסית של ארגון מסחרי מוצגות באיור 9.4.

להערכת ניהול פעילות הארגון, בנוסף לשיטות ניתוח, פיתחו המדע והפרקטיקה כלים מיוחדים - מדדים כלכליים, שמטרתם למדוד ולהעריך את מהותה של תופעה כלכלית.

איור.4.

הארגון הוא מערכת מורכבת המורכבת מתתי מערכות רבות, לכן הערכת קיימותו צריכה להיות מאופיינת בגישה מקיפה, כלומר שימוש במערכת של מדדים ליציבות פיננסית. הרכב האינדיקטורים מגוון - אלו הם אינדיקטורים מוחלטים ויחסיים כאחד. חשיבות רבה בניתוח היציבות הפיננסית של ארגון היא השימוש באינדיקטורים מוחלטים: כמות ההון העצמי והחוב, הנכסים, המזומנים, החייבים והתחייבויות, רווחים, וכן אינדיקטורים מוחלטים המחושבים על בסיס דיווח, כגון נכסים נטו, הון חוזר, אינדיקטורים למתן רזרבות עם הון חוזר משלו, שווי התחייבויות בר קיימא. אינדיקטורים אלו הינם קריטריונים, שכן הם משמשים ליצירת קריטריונים לקביעת איכות המצב הפיננסי.

ערכים יחסיים ממלאים תפקיד חשוב ביותר בתנאים מודרניים בניתוח היציבות הפיננסית, מכיוון שהם מחליקים את ההשפעה המעוותת של האינפלציה על חומר הדיווח. השכיחות שלהם (87% מאלה ששימשו בניתוח) נובעת מיתרון מסוים על פני המוחלטים, למשל. כיצד הם מאפשרים להשוות אובייקטים שאינם ברי השוואה בערכים מוחלטים, יציבים יותר במרחב ובזמן, ולכן הם מאפיינים סדרות וריאציות הומוגניות יותר, וגם משפרים את התכונות הסטטיסטיות של אינדיקטורים. אינדיקטורים להערכת הקיימות הפיננסית של ארגון לא צריכים להיות סט, אלא מערכת. זה אומר שהם חייבים:

לא סותרים זה את זה;

אל תשכפלו זה את זה;

לא להשאיר "נקודות ריקות" בפעילות הארגון;

משקף את ההיבטים המשמעותיים ביותר של פעילותם.

האינדיקטורים המשוערים העיקריים של היציבות הפיננסית של הארגון במונחים של רציונליות וספיקותם ניתנים בטבלה. אחד.

מערכת האינדיקטורים להערכת היציבות הפיננסית של הארגון

	אינדקס	נוסחת חישוב	פרשנות
קבוצה 1. מדדי כושר פירעון
	יחס נזילות מוחלט	מזומן + ניירות ערך / התחייבויות שוטפות	מראה אפשרות לפרוע התחייבויות שוטפות על חשבון הנכסים הנזילים ביותר
	יחס נזילות קריטי	DZ+DS+KFV+POA / התחייבויות לטווח קצר	מאפיין את יכולות התשלום החזויות של המיזם בכפוף להסדרים בזמן עם החייבים
	יחס נזילות נוכחי	נכסים שוטפים התחייבויות שוטפות	מראה את הספיקות של הון חוזר כדי לשלם את ההתחייבויות השוטפות
	נכסים שוטפים נטו	נכסים שוטפים - התחייבויות לזמן קצר	מציג את כמות ההון החוזר שנוצר מההון העצמי
קבוצה 2. אינדיקטורים למבנה ההון
	מקדם אוטונומיה	מאזן נכסי הון	מציג את חלקו של ההון בסך הנכסים
	יחס נכסים קבוע	(הון + התחייבויות לזמן ארוך) נכסי מאזן	מציג את שיעור הנכסים הממומנים על ידי התחייבויות בר קיימא
	יחס חוב להון עצמי	הון הון חוב	מציג את היחס בין משאבים שאולים למשאבים משלו
	יחס מימון	הון עצמי הון חוב	מראה כמה חוב מכוסה על ידי הון עצמי
	נכסים נטו	נכסים המתקבלים לפירעון - התחייבויות המתקבלות לפירעון	מראה את הזמינות והספיקות של הון הון אמיתי
	עודף (מחסור) במקורות מימון ליצירת עתודות	ערך - שווי מקורות מניות הכספים	מציג את הזמינות של עתודות לפי סוגים מסוימים של מקורות
קבוצה 3. אינדיקטורים למצב הרכוש הקבוע והשוטף
	מקדם הביטחון של נכסים שוטפים בכספים עצמיים	נכסים שוטפים משלו נכסים שוטפים	מציג את חלק ההון החוזר שנוצר מהון עצמי
	יחס הון עצמי	מניות הון חוזר משלו	מציג את חלקן של הרזרבות שנוצרו על חשבון ההון העצמי
	יחס תמרון הוני	הון חוזר עצמי	מציג את חלקו של ההון החוזר בהון העצמי
	היחס בין OA ו-VA	נכסים שוטפים נכסים לא שוטפים	מציג נכסים שוטפים המיוחסים לשפשוף אחד. נכסים לא שוטפים

תפקוד מוצלח של גוף עסקי תלוי, כידוע, בתוצאות הפעילות הפיננסית והכלכלית שלו. בהקשר זה, על המיזם להעריך את התוצאות שהושגו בניתוח ביקורתי של כל תחומי הפעילות והסיכויים לפיתוחו. לצורך כך נעשה שימוש בניתוח מצבה הפיננסי של החברה, החושף באופן מלא היבטים מסוימים של הפעילות הכלכלית ומסייע למצוא דרכים יעילות לפתרון הבעיות שזוהו.

אבחון המצב הפיננסי של מיזם כולל ניתוח של מערכת שלמה של אינדיקטורים שונים, ביניהם התפקיד החשוב ביותר שייך לניתוח היציבות הפיננסית. הערכת היציבות הפיננסית של החברה על בסיס מידע חשבונאי ופיננסי פתוח, ספקים וקונים יוכלו לקבל החלטות ניהוליות אובייקטיביות על אפשרות לשיתוף פעולה, משתתפים (בעלי מניות) - להערכת רווחיות ההשקעות הפיננסיות שלהם, וכן כיוונים. לשימוש ברווח הנקי, מנהלים - לגילוי עתודות לשיפור יעילות הפעילות התפעולית וההשקעה ועל בסיסן לפתח אסטרטגיה לפיתוח החברה.

ניתוח של הספרות הכלכלית מצביע על כך שמחברים רבים מפרשים את מושג היציבות הפיננסית בדרכים שונות. בואו נשקול כמה מהם.

אז, Savitskaya G.V. מגדיר את היציבות הפיננסית של מיזם כיכולתו של מיזם לתפקד ולהתפתח, לשמור על שוויון בין רכושו של מיזם לבין מקורות היווצרותו בסביבה פנימית וחיצונית משתנה, על מנת להבטיח את יכולת הפירעון והאטרקטיביות להשקעה שלו. לטווח ארוך ברמת סיכון מקובלת. בתורו, הסופר Ivasenko A.G. מסכים עם הגדרה זו ומכליל אותה בכך שיציבות פיננסית היא עצמאותו של מיזם ממקורות מימון.

מחברים כמו Kovaleva, A.M., Alekseeva A.I., Voitolovsky N.V., Melnikova L.A., Rodionova N.V., Rodionova S.P. ו-Fedotova M.A., Lapusta M.G. לפרש קטגוריה זו כמצב כזה של משאביה הפיננסיים, הפצתם והשימוש בהם, התורם לפיתוח המיזם על ידי הגדלת צמיחת הרווח הנקי תוך שמירה על כושר הפירעון וכושר האשראי בתנאים של רמת סיכון מקובלת.

בספרי הלימוד שלה Gilyarovskaya L.T. וסקמאי ל.ג. מאמינים כי יציבות פיננסית נוצרת עקב עודף יציב של הכנסה על הוצאות החברה, המספק את ההזדמנות לתמרן בחופשיות את המשאבים הפיננסיים של הארגון, ובאמצעות השימוש היעיל בהם, תורם לתהליך הבלתי מופרע של ייצור ומכירה של סחורות. , הרחבה והתחדשות.

בעבודותיו המדעיות של Rusak N.A. ו-Rusaka V.A. תפיסת היציבות הפיננסית משמשת כקריטריון של אמינות עבור השותפים בחברה: עצמאות פיננסית, משאבים פיננסיים ראויים, פעילויות ללא הפרעה, זמינות פוטנציאל ייצור.

בתורו, Kovalev V.V. מחבר את מהות היציבות הפיננסית של הארגון רק עם הערכת יכולתו של המיזם לעמוד בהתחייבויותיו ארוכות הטווח.

החוקר באביץ' א.א. מגדיר יציבות פיננסית כיכולת של חברה לבצע את פעילותה הסטטוטורית אל מול שינויים חיצוניים ופנימיים מתמשכים. לצורך תפקוד ארוך טווח, על המיזם לפתור מספר משימות: ליצור קשרים חוזיים יעילים עם ספקים וקונים; לפקח באופן קבוע על פעילות המתחרים; ליצור שליטה פנים-חברית על מדדים מתוכננים וכלכליים של פעילות החברה.

פרופסור שרמט א.ד. רואה ביציבות הפיננסית חלק בלתי נפרד מהערכת מצבו הפיננסי של המיזם. כמו Grigoryeva T.I., שאומרת שיציבות פיננסית היא הערכה של היבטים שונים של פעילות החברה ואינדיקטור מקיף לתפקוד האפקטיבי שלה. יציבות פיננסית היא אחד הגורמים לביטוח שלה מפני פשיטת רגל אפשרית.

החוקר Andreev S.A. מפרש את היציבות הפיננסית כמצב חשבונות החברה, המבטיח את כושר הפירעון שלה. אכן, זרימת העסקאות היומיומיות מהווה "זרז" לשינוי מסוים במצב הפיננסי, הסיבה למעבר של ארגון מסוג קיימות אחד לאחר.

לאחר שיטתיות של כל ההגדרות האפשריות של הקטגוריה "יציבות פיננסית של מיזם", אנו יכולים להבחין בשתי גישות למחקר שלה:

1. גישה משמעותית מניחה שיציבות פיננסית היא מצב כזה של משאבי ארגון (עבודה, פיננסיים, מידע), כמו גם תהליך היווצרותם ושימושם, וכתוצאה מכך הארגון מרחיב את פעילותו על בסיס גידול ב. פוטנציאל כלכלי, תוך שמירה על רמה יציבה של רווח, כושר פירעון, כושר אשראי ונזילות במונחים של רמת סיכון מקובלת.

במסגרת כיוון זה, הסופר Eroshevsky S.A. נותן את המאפיינים הבאים של היציבות הפיננסית של המיזם: יכולת הארגון לבצע פעילויות בסיסיות ונוספות, זמינות ההון החוזר שלו, שליטה בצרכים פיננסיים ותפעוליים, עמידה במשמעת פיננסית, יעילות ההשקעות ב נכסים, זמינות משאבים ליישום תוכניות השקעה וביצוע פרויקטים חדשניים, .

2. גישת אינדיקטור: בה יציבות פיננסית מובנת כאינדיקטור מורכב, המאפיין החשוב ביותר של מצבו הפיננסי של מיזם (מערכת של אינדיקטורים מוחלטים ויחסיים, יחס ההון העצמי וההון הנלווה, יחסי מבנה המאזן).

בספרות הכלכלית קיימות גישות רבות לסיווג היציבות הפיננסית של מיזם. שקול את בסיסי הסיווג שנמצאים לעתים קרובות בעבודותיהם המדעיות של כלכלנים:

• לפי דחיפות, הם מבחינים: יציבות פיננסית לטווח קצר - מתבטאת לזמן קצר (עד שנה), לטווח בינוני - מושגת ברמת ניצול נתונה של פוטנציאל הייצור בהשפעת תנאים וגורמים אמיתיים, ארוך יציבות פיננסית לטווח ארוך - מופיעה על פני תקופה ארוכה ואינה תלויה בשינוי במחזור הייצור ובניהול;
• לפי מבנה: יציבות פיננסית רשמית (שנוצרה באופן מלאכותי) וממשית (תחרותית), שנוצרת בתנאי התחרות בשוק, תוך התחשבות בזמינות ההזדמנויות להרחבת היקף הייצור;
• בשיטות ניהול - יציבות פיננסית שמרנית (נובעת עקב המדיניות השמרנית של המיזם) ומתקדמת (היא תוצאה של מדיניות מתונה או אגרסיבית המיושמת בסביבה תחרותית);
• במידת האפשר, רגולציה - יציבות פיננסית פתוחה מרמזת על האפשרות להשפיע על היעילות והאפקטיביות של המיזם, תוך התחשבות בתנאים חיצוניים משתנים, וסגורה - מבוססת על היעדרם;
• מבחינת תועלת - אקטיבי (שמטרתו לשפר את הביצועים הפיננסיים של המיזם ופיתוחו לטווח ארוך) ופסיבי (מבוסס על פתרון בעיות תפעוליות ואינו מפריע להתפתחות המיזם);
• לפי מקום מוצא - מקומי (נמצא במפעלים של אזור מסוים), גלובלי - כלל ארצי;
• במידת האפשר, תכנון - מתוכנן (התגבש במסגרת תוכניות המיזם) ולא מתוכנן (מושג למרות תחזיות החברה);
• מבחינת הספיקות - יציבות פיננסית מספקת (היא מאופיינת בהיעדר מחסור במשאבים בחברה, אפשרות לעמידה בזמן של התחייבויותיה, הימצאות עתודות). יציבות לא מספקת מתבטאת בירידה באינדיקטורים של נזילות ויכולת פירעון, בנוכחות רמה גבוהה של חייבים. יציבות יתר היא נדירה ומאופיינת בכושר פירעון מופרז, כושר אשראי ושאר אינדיקטורים ליציבות פיננסית.
• מנקודת מבט של שליטה - יציבות פיננסית שוטפת (שנוצרת בתוך תקופת הדיווח) ופוטנציאלית (אפשרית בתקופה הקרובה);
• לפי סוג מצב פיננסי - יציבות פיננסית מוחלטת ותקינה, מצב פיננסי לא יציב, מצב פיננסי משברי.

לפיכך, למרות ההגדרות הרבות של היציבות הפיננסית של מיזם, מאמר זה מספק שתי גישות לפרשנותו: מהותי ואינדיקטור, אשר עשויים להיות רלוונטיים במקרים מסוימים, וניתן ליישם בנפרד. כמו כן, המאמר מציג בסיסי סיווג שונים ליציבות הפיננסית של מיזם.

בִּיבּלִיוֹגְרָפִיָה:

1. ארטמנקו V.G. ניתוח כלכלי: ספר לימוד. קצבה / V.G. ארטמנקו, N.V. אניסימוב. – M.: KNORUS, 2011. 288s.
2. Voitolovsky N.V. ניתוח כלכלי מקיף של המיזם: ספר לימוד. קצבה / N.V. ויטלובסקי, א.פ. קלינינה, I.I. מזורובה. - סנט פטרסבורג: פיטר, 2009. 576s.
3. Gilyarovskaya L.T. ניתוח כלכלי מורכב של פעילות כלכלית: ספר לימוד. - מ.: TK Velby, Prospekt, 2006. 360s.
4. גריגוריבה T.I. ניתוח פיננסי למנהלים: הערכה, תחזית: ספר לימוד. - מהדורה שנייה. – M.: Yurayt, 2012. 462s.
5. Eroshevsky S.A. קיימות פיננסית של הארגון: סוגיות של הערכה וניהול [טקסט] / ש.א. ארושבסקי // מדעי הכלכלה. 2013. מס' 6 (103). עמ' 34-38.
6. איבסנקו א.ג. מימון ארגונים (מפעלים): ספר לימוד. קצבה / א.ג. Ivasenvo, Ya.I. ניקונוב. – מ.: KNORUS, 2008. 208s.
7. Kovaleva A.M. כספי המשרד: ספר לימוד / א.מ. קובלב, מ.ג. לפוסטה, ל.ג. סקמאי. - מהדורה רביעית. – מ.: INFRA-M, 2011. 522p.
8. לפוסטה מ.ג. מימון ארגונים (מפעלים): ספר לימוד / מ.ג. Lapusta, T.Yu. מזורין, ל.ג. סקמאי. – מ.: INFRA-M, 2008. 575s.
9. Meltsas E. מנגנון מושגי של קיימות פיננסית של ישות כלכלית // RISK: משאבים, מידע, אספקה, תחרות. - 2014. - מס' 3. - ס' 220-222.
10. Savitskaya G.V. ניתוח הפעילות הכלכלית של המיזם: ספר לימוד. - מהדורה שלישית. – M.: INFRA-M, 2004. 425p.
11. Charaeva MV מחקר של יציבות פיננסית, השפעתה על פוטנציאל ההשקעה // פיננסים ואשראי. - 2013. - מס' 5 (533). - ש' 11-16.
12. שקשוב א.ו. לשאלת הסיווג והפוטנציאל של היציבות הפיננסית של המיזם // עלון ISEU. - 2011. - מס' 2. - עמ' 1-4.
13. שרמט א.ד. שיטות ניתוח פיננסי של פעילות ארגונים מסחריים: ספר לימוד. קצבה / א.ד. שרמט, E.V. Negashev.– M.: INFRA, 2003. 237p.
14. סיווג סוגי יציבות פיננסית [משאב אלקטרוני]. – מצב גישה: http://afdanalyse.ru/publ/finansovyj_analiz/analiz_finansovoj_ustojchivo... (נגישה 22/10/2017).

יציבות פיננסית היא המדד החשוב ביותר המשקף את מידת העצמאות הפיננסית של החברה, כמו גם את כושר הפירעון. ישנם סוגים שונים שלו, שנותנים מושג על מצב המיזם: מיציב לחלוטין למשבר.

מושגי יסוד

בעת קביעת יציבות פיננסית, נעשה שימוש במונחים הבאים:

• מידת העצמאות.אתה יכול למצוא אותו על ידי קביעת היחס בין פריטי נכס והתחייבות שונים הרשומים במאזן.
• מבנה החבות.הניתוח שלו עוזר להבין את מקורות חוסר היציבות של החברה. זה חשוב ביותר, שכן הוא עוזר לפתור את בעיית חדלות הפירעון על ידי ביטול גורמים שליליים. לדוגמה, אלה כוללים ניהול לא תקין של ההון העצמי, כמות גדולה של כספים שאולים.
• בעלות .אלו הכספים שיש לחברה זכות להיפטר מהם. מקור החינוך שלהם הוא משאבי הארגון. למשל, הכנסה תפעולית.
• הון חוזר לווה.מדובר באשראי, הלוואות, חובות לנושים, התחייבויות שונות. רוב החברות נוטלות הלוואות. עם זאת, אסור שיהיו יותר מדי מהם, שכן הדבר מוביל לתלות בנושים.
• יכולת פירעון לטווח ארוך.זה מרמז על היכולת לכסות את ההתחייבויות שלך בטווח הארוך.
• יכולת פירעון לטווח קצר.זה מרמז על היכולת לכסות את ההתחייבויות שלך בטווח הקצר. במקרה זה, ככלל, נעשה שימוש בנכסים שוטפים.
• משאבים עצמיים.אלה כוללים הון עצמי, עודפים וחיובי פחת.

קיימות מספקת מובטחת אם החברה משיגה מקסימום תוצאות במינימום הוצאות. עלויות מופחתות על ידי אופטימיזציה של רשימת מקורות היווצרות הנכסים. שימו לב למבנה ההון החוזר. זה היחס בין ההלוואות להון העצמי.

סוגי קיימות

המדד הנדון מסווג לפי מידת היציבות. זה יכול להיות משבר מוחלט, ממוצע. בהתאם לסוג הקיימות, החברה קובעת דרכים לשיפור הביצועים.

יציבות מוחלטת

ניתן לקבוע יציבות מוחלטת אם גודל המלאי עולה על גודל ההון החוזר של עצמו, וכן הלוואות בנקאיות כנגד ערכים אלו. זה לוקח בחשבון הלוואות עבור מוצרים שנשלחו וחשבונות לתשלום בקיזוז מוסד בנקאי בהלוואות. העלויות מכוסות במקרה זה על חשבון ההון החוזר הפרטי. רמת היציבות הנחשבת מאופיינת בכושר פירעון מוגברת. החברה בלתי תלויה בנושים.

יציבות מוחלטת היא תופעה נדירה, במיוחד במדינות חבר העמים. הוא עומד בתנאי הבא:

מניות< собственные оборотные средства

היחס מראה שהמניות מכוסות במלואן על ידי SOS. המשמעות היא שהחברה בלתי תלויה לחלוטין בנושים של צדדים שלישיים.

לידיעתך!יש לומר שהאינדיקטור המוחלט ליציבות אינו תמיד תופעה חיובית. לפעמים זה אומר שהחברה לא מוכנה לחפש מקורות מימון חיצוניים יעילים.

יציבות רגילה

ניתן לקבוע יציבות תקינה אם האינדיקטורים של גודל משאבי החומר והייצור וגודל ההון החוזר / הלוואות משלו זהים. זה לוקח בחשבון חשבונות לתשלום, אשר מקוזז על ידי מוסד בנקאי בעת הלוואות. עלויות החברה מכוסות בהון החוזר שלה והלוואות לטווח ארוך. חברה עם אינדיקטור יציבות כזה מאופיינת בכושר פירעון סטנדרטי, פעילות ייצור פרודוקטיבית. תנאי זה מבטיח כושר פירעון. יציבות נורמלית מתאימה למצב זה:

מלאי = כספי החברה + כספים שאולים

הוראה זו מעידה על כך שהחברה משתמשת במקורות מימון שונים לכיסוי עלויותיה. נעשה שימוש גם בכספים עצמיים וגם בכספים שאולים.

מצב מעורער

מצב לא יציב מצביע על כך שכושר הפירעון של החברה שבור. במקביל, ניתן להבטיח את הזהות בין הכספים וההתחייבויות הזמינות. לשם כך ניתן להיעזר במקורות מימון שיפחיתו את המצב הכלכלי המתוח. לדוגמה, אתה יכול לקחת הלוואה כדי להגדיל את כמות ההון החוזר, להשתמש בכספי צבירה. העלויות מכוסות בהון חוזר משלו, וכן בהלוואות לטווח ארוך (עם מועד של שנה) ולטווח קצר (עד שנה).

חברה עם עמדה לא יציבה מאופיינת בחוסר פירעון מספק, משיכת כספים מהנושים. עם זאת, עדיין יש סיכוי לשיפור. NP עומד בתנאי הבא:

רזרבות = כספים עצמיים + כספים שאולים + מקורות המאפשרים להפחית מתח פיננסי

מקורות להקלה על מתח כוללים:

• כספים בחינם זמנית.
• עתודות קרנות.
• קרנות גירוי כלכלי.
• הלוואות.

נוכחות תנודתיות היא פרמטר מקובל במקרה שהיקף ההלוואות וההלוואות אינו עולה על הערך הכולל של המלאי.

עמדת משבר

מצב המשבר מאפשר לך לבסס סיכון מוגבר לפשיטת רגל. במקרה הנדון, סכום ה-MPZ עולה על כמות ה-SOS וההלוואות. ניתן לכסות עלויות ממגוון מקורות. משמעות מצב המשבר היא חדלות הפירעון של החברה וקרבתה לפשיטת רגל.

המאפיין העיקרי של ה-KP הוא חוסר היכולת לכסות את חובות החברה בחובות ובניירות ערך של חייבים. שקול את מצב המשבר:

מלאי > הון חוזר של המשרד + כספים שאולים

חָשׁוּב! במצב משבר, הגיוני לייעל את מבנה ההתחייבויות ולהפחית עלויות.

אילו מאפיינים קובעים את סוג היציבות הפיננסית

פרמטרים שעל בסיסם נקבעת יציבות החברה:

• מצב הארגון בשוק הפיננסי.
• תחרותיות איתנה.
• ביקוש למוצרים.
• דירוג בסביבה העסקית.
• תלות בנושים ומשקיעים.
• קנה המידה של עלויות הייצור.
• היחס בין העלויות לרווחיות הפעילויות.
• הימצאותם של חייבים שאינם יכולים לשלם את החוב לחברה.
• סכום ההון המורשים ששולם.
• האפקטיביות של פעולות שוטפות.
• פוטנציאל נכס.
• שווי ונכסים שוטפים.
• המקצועיות של הצוות.

כמעט כל אינדיקטור הוא יחסי. יש לנתח אותו תוך התחשבות בתלות בערכים אחרים. למשל, עלויות הייצור גבוהות. עם זאת, זה כשלעצמו לא אומר כלום. אם רווחיות הפעילות גדולה, הרי שעלויות גבוהות הן הנורמה. כמו כן, אין משמעות לחובות גדולים לנושים. יש לנתח ניתוח זה בשילוב עם גודל הכספים העצמיים של החברה.

לידיעתך!ניתוח ערכי היציבות הפיננסית מתבצע על בסיס מידע מהדוחות הכספיים. בפרט הכוונה לטפסים מס' 1 ומס' 5. ניתן להשתמש גם במסמכים אחרים.

קיימות פיננסית היא מושג מורכב ורחב למדי. סופרים מקומיים וזרים עדיין לא יכולים להגיע להגדרה חד משמעית של מושג זה. מחברים רבים משווים יציבות פיננסית לכושר פירעון, נזילות, עצמאות פיננסית ורווחיות. אבל, לדעתנו, גישה זו של המחברים אינה נכונה לחלוטין, וכל המושגים הללו יכולים להיחשב רק כאינדיקטורים המסייעים לקבוע זאת. הבה נבחן את הגישות והפרשנויות העיקריות בהגדרת המושג יציבות פיננסית.

בעבודות על ניתוח פיננסי, ניתן להבחין בשלוש גישות נפוצות ביותר להגדרת המושג יציבות פיננסית. תומכי הגישה הראשונה (Sevostyanov A.V., Grachev A.V.) מכנים מיזם יציב כלכלית אם יש לו מספיק משאבים פיננסיים כדי לשלם את ההתחייבויות הפיננסיות שלו בזמן. לפי גישה זו, היציבות הפיננסית של מיזם מוערכת על ידי שימוש במדדים מוחלטים כגון כמות ההון העצמי והרווח, ומקדמים יחסיים כמו תשואה על נכסים, הון וכו'. החיסרון של גישה זו הוא שהמקדמים המשמשים הינם לטווח קצר ובינוני, לכן, הם אינם יכולים לשמש בסיס לאפיון ותכנון ההתפתחות האסטרטגית של ארגון. לדעתנו, נכון יהיה לשקול גם מדדים כאלה המאפיינים את יחסי החברה עם הסביבה הכלכלית החיצונית, שכן מצב השוק ומאפייניו משפיעים ישירות על יציבות המיזם.

חסידי גישה שונה להערכת יציבות כספית מסתמכים לא רק על השווי, אלא גם על ניתוח מבנה המזומנים של החברה. נציגי הגישה המסופקת הם Savitskaya G.V., Sheremet A.D., Kovalev V.V., Melnik M.V., Efimova O.V., Saifulin R.S. ואחרים. במסגרת הגישה הניתנת, הבסיס לניתוח הוא המאפיינים המאפיינים את גודל ומבנה העושר האישי של החברה.

הגישה השלישית רואה בניתוח היציבות הפיננסית מנגנון להגנה על המיזם מפני סיכונים אפשריים. המחברים של גישה זו הם Gradov A.P., Ershova I.V., Martynyuk I.V. ועוד.. מהותה של גישה זו נעוצה בניתוח כמותי של היציבות הפיננסית של המיזם, המתבצע תוך שימוש בבניית מודלים של מתאם-רגרסיה של יחסי גורמים. השימוש ביסודות גישה זו לניתוח היציבות הפיננסית של מיזם יכול להיחשב כיום כאחד הכיוונים לשיפור המתודולוגיה לביצוע ניתוח. בפרק השלישי של עבודת ההסמכה הסופית, על מנת להשיג את המטרה שנקבעה, אנו מיישמים מודל מתאם-רגרסיה.

השוואה בין גישות שונות להגדרת המושג הנבדק מלמדת כי ניתוח היציבות הפיננסית חייב להתבצע תוך שימוש במערכות שונות של אינדיקטורים המשמשים במסגרת הגישות שנדונו לעיל.

הגדרות שונות של המונח יציבות פיננסית ניתנו על ידי נציגי בתי ספר פיננסיים מקומיים. לדוגמה, Kolchina I.S. רואה את מהות היציבות הפיננסית בהבטחת הרזרבות והעלויות של הארגון על ידי מקורות יצירתן.

Kovalev V.V. מסיק כי איתנות פיננסית היא היכולת של ארגון לעמוד בהתחייבויות ארוכות טווח.

Sereev VN, מציין כי הגורם העיקרי להשגת היציבות הפיננסית של הארגון הוא פיתוחו על ידי הגדלת רווחי ההון. לפיכך, על מנת שארגון יהיה יציב מבחינה פיננסית, יש צורך להצטייד בפועל במשאבים כספיים ולהיות אמין עבור ארגוני האשראי.

כמה מחברים מקדישים את עבודתם להגדרת הפרשנות של המושג יציבות פיננסית. Kapanadze G. D. תחת יציבות מוניטרית הוא מאפיין משולב המשקף את יכולתה של החברה לבצע בתקיפות פעילות פיננסית וכלכלית בטווח הארוך.

Sevostyanov A.V., תחת היציבות הפיננסית של החברה, מייצגת מצב פיננסי שכזה שבו החברה מקיימת את כל הבטחותיה לצדדים נגדיים, כוח אדם, סוכנויות ממשלתיות, הודות לזרם הכנסה יציב והתאמת ההכנסות וההוצאות של המיזם.

בוכרוב V.V. מגדיר את המושג יציבות פיננסית כארגון ושימוש יעיל בכספים הדרושים לפעילות עסקית וייצור מוצלחת.

בורצב א.ל. רואה ביציבות פיננסית מגמות זמניות ומרחביות בתפקוד המנגנון הפיננסי של מיזם, הנגרמת על ידי יציבות (אי-יציבות) של התפתחות כלכלית.

לפי Zetkina O.V., יש להבין את הקיימות כהבטחת הרווחיות של מיזם על ידי שיפור השימוש במשאבי ייצור והגברת היעילות של ניהול הארגון.

Grachev A.V. רואה ביציבות הפיננסית של מיזם את היכולת של מיזם לעמוד בהתחייבויותיו השוטפות על חשבון הנכסים השוטפים.

ריק נ.א. סבורה כי היציבות הפיננסית מושפעת מהמבנה הפיננסי של המיזם וקשר זה מתבטא במידת התלות בכספים לווים.

בספרות כלכלית זרה, הגישות להגדרת המושג שאנו חוקרים אינן שונות באופן משמעותי מפרשנויות מקומיות. לפיכך, מחברים זרים מבינים את היציבות הפיננסית כמצב של שיווי משקל של מבנים פיננסיים ומזעור סיכונים עבור נושים ומשקיעים. לפיכך, אנליסטים זרים מעדיפים למדוד את היציבות הפיננסית לפי אינדיקטורים המאפיינים סוגים שונים של יחסים של מקורות עצמיים ומקורות שאולים בהיווצרות נכסים.

מניתוח הפרשנויות השונות למושג יציבות פיננסית עולה כי חלק מהכותבים אינם מנסחים הגדרה ברורה למונח זה, אלא מפרטים מספר אינדיקטורים המאפיינים את מצבו הפיננסי של מיזם. רבים מהם רואים יציבות פיננסית במסגרת די צרה, ומגבילים את עצמם להגדרה של אינדיקטור אחד או שניים, שנראית לנו לא מספקת. מחברים אחרים, להיפך, נותנים תיאור רחב מדי של יציבות פיננסית, החורגת מגבולות הניתוח הפיננסי, שגם הוא נראה לנו לא הולם.

לאחר שלמדנו את ההגדרות הקיימות של המושג הנחקר, בעבודת הגמר במסגרת היציבות הפיננסית נבין את מצבו הכלכלי הרב-ממדי של המיזם, המתאפיין בכמות מספקת של משאבים כספיים בכל זמן נתון, מיקומם ושימושם המתאימים.

בעיות היציבות הפיננסית נחקרות בחקיקה הבינלאומית והרוסית. לפיכך, בפעולה ציבורית של קרן המטבע הבינלאומית, ערכי היציבות הפיננסית מוגדרים כ"אינדיקטורים למצב הפיננסי הנוכחי וליציבות של כל מגזר המוסדות הפיננסיים במדינה, כמו גם המגזר של תאגידים ומגזר משקי הבית שהם לקוחות של מוסדות פיננסיים".

בחקיקה הרוסית, הנושאים של יציבות וניתוח פיננסיים מוסדרים על ידי החוקים והתקנון הפדרליים הבאים:

• - חוק פדרלי מס' 127-FZ מ-26 באוקטובר 2002 "על חדלות פירעון (פשיטת רגל)";
• - צו של ממשלת הפדרציה הרוסית מ-25 ביוני 2003 N 367 "על אישור הכללים לביצוע ניתוח פיננסי על ידי מנהל בוררות";
• - צו של ממשלת הפדרציה הרוסית מיום 21 באפריל 2006 N 233 "על הסטנדרטים להערכת הקיימות הפיננסית של היזם";
• - צו של שירות השווקים הפיננסיים הפדרלי של רוסיה מיום 30 בנובמבר 2006 N 06-137/pz-n "עם אישור ההוראה על הנוהל לחישוב הסטנדרטים להערכת היציבות הפיננסית של פעילות היזם";
• - המלצות מתודולוגיות לניתוח הפעילות הפיננסית והכלכלית של ארגונים (אושרה על ידי ועדת הסטטיסטיקה של רוסיה ב-28 בנובמבר 2002);
• - צו של משרד האוצר RF N 10n, RF FCSM N 03-6/pz מיום 29 בינואר 2003 "על אישור הנוהל להערכת הנכסים נטו של חברות מניות" ואחרים.

ניתוח החקיקה המקומית הנוכחית בתחום המשפט הפיננסי והאזרחי נותן לנו הזדמנות לתת הגדרה נורמטיבית למונח "יציבות פיננסית". אז, מבחינה משפטית, יציבות פיננסית פירושה מצב כזה של הכספים של מיזם, המאופיין בתהליך ממושך ללא הפרעה של ייצור ומכירה של מוצרים עקב צמיחה ברווח.

לאחר שלמדנו את הצד הטרמינולוגי של הנושא, נעבור לצד המתודולוגי. על פי המתודולוגיה, יציבות פיננסית היא תכונה של המערכת הכלכלית לשמור על איזון ואינדיקטורים מרכזיים בצורה קבועה למשך זמן מסוים. גם לשמור על יציבות. על בסיס הגדרות אלו מצוינות הגישה העיקרית לקביעת מהות היציבות הפיננסית, ניתן לראות בספרות הכלכלית (ראה טבלה 1)

טבלה 1 - גישות למהות היציבות הפיננסית

כתוצאה מכך, בספרות שלנו ובספרות הזרה קשה לייחד הגדרה חד משמעית של המונח יציבות פיננסית. ניתן לומר שמהות הקיימות הפיננסית טמונה ביצירה, הפצה ושימוש הולם במשאבים הכספיים של הארגון.

יציבות פיננסית יכולה להתבטא בצורות שונות. לפיכך, יכולת הפירעון היא אחת מצורות הביטוי החיצוני שלה. כושר הפירעון של מיזם מובנה כיכולתו לשלם בזמן עבור ההתחייבויות הפנימיות והחיצוניות שלו, המורכבות מ:

• - חובות שכר;
• - חובות כלפי המייסדים (בעלי המניות);
• - חובות המשפט האזרחי;
• - התחייבויות לתקציב ולקרנות מחוץ לתקציב;
• - התחייבויות למוסדות אשראי וכד'.

כדי להבטיח כושר פירעון, החברה חייבת להחזיק את כמות הכספים האופטימלית בחשבון. כמות מזומנים מספקת בחשבונות מעידה על כך שלחברה יש הון לביצוע סידורים ותשלומים שוטפים. אך, יש לציין כי היעדר כספים משמעותיים בחשבונות אין פירושו שהחברה חדלת פירעון, שכן ניתן לזכות את הכספים לחשבון העו"ש או לקופה בכל עת, או במידת הצורך, לקצר. ניתן להפוך השקעות פיננסיות לטווח ארוך למזומן. אם המיזם מאופיין במחסור שיטתי בכספים, אזי ניתן להניח כי המיזם הופך לחדל פירעון ועלול לעמוד בפני פשיטת רגל.

ניתן ללמוד את מידת כושר הפירעון של המיזם כאינדיקטור ליציבות הפיננסית של הארגון. מאחר שכושר הפירעון והיציבות הפיננסית הם אינדיקטורים תלויים זה בזה של המצב הפיננסי של הארגון. לכן, ארגון לא יציב כלכלית לא יכול לשלם את התחייבויותיו באותה רמה, והיעדר אינדיקטור אחד מחמיר את מצבם של אינדיקטורים אחרים. למחקר מעמיק יותר של יציבות פיננסית, נחשוף את סיווגו. לפי אופי ההתרחשות הם מבחינים: יציבות פיננסית מוחלטת. יציבות פיננסית, המושגת ללא סטיות ממהלך מסוים של הארגון ומושגת בתקופה הנוכחית, נקראת אבסולוטית.

למחקר מעמיק יותר של יציבות פיננסית, שקול את הסיווגים העיקריים שלו.

לפי אופי ההתרחשות, הם מבחינים:

• - יציבות פיננסית מוחלטת. יציבות פיננסית מוחלטת פירושה יציבות שהושגה בפועל בתקופה הנוכחית ללא חריגות מהמסלול הנתון של התפתחות המיזם. יחד עם זאת, יש להבין כי השגת רמה גבוהה של יציבות פיננסית אינה אמורה להפריע ליישום האסטרטגיה ארוכת הטווח שנבחרה. שיבושים כאלה עלולים להוביל לעתים קרובות לחדלות פירעון.
• - יציבות פיננסית נורמטיבית, כלומר, הקבועה בתוכנית הפיננסית של המיזם לשנה. תכנון פיננסי הוא אחד היסודות של ניהול קיימות פיננסית.

על פי שיטות הניהול, ישנם:

• - יציבות פיננסית שמרנית האופיינית למפעלים המנהלים מדיניות פיננסית נבונה, השואפת למזער את כמות הכספים הלווים;
• - יציבות פיננסית מתקדמת האופיינית למפעלים המשתמשים ביעילות בהון שאול.

מנקודת המבט של התועלת, ישנם:

• - יציבות פיננסית פעילה שמטרתה לשפר את הביצועים הפיננסיים ולמלא את המשימות של אסטרטגיית הפיתוח ארוכת הטווח של המיזם;
• - קיימות פסיבית, שמטרתה לפתור משימות כלליות יותר ומיושמות במהירות שאינן דורשות התערבויות בקנה מידה גדול בתהליכים העסקיים של הארגון.

לסיכום, אנו יכולים לסכם מספר הגדרות של יציבות פיננסית שנמצאת בספרות המודרנית על ניהול וניתוח פיננסי:

• 1. יציבות פיננסית היא מצבו הפיננסי של מפעל בתקופה הנוכחית, המאפשר למפעל לבצע בחופשיות את עיקר פעולותיו.
• 2. יציבות פיננסית היא פעילות יציבה של מיזם לטווח ארוך, המאופיינת בהשקעות אפקטיביות בנכסים, משאבים פיננסיים מספקים ואטרקטיביות להשקעה עם רמת סיכון מינימלית מקובלת.
• 3. יציבות פיננסית היא יכולתו של המיזם לעמוד בהתחייבויותיו במועד והיעדר חובות באיחור.
• 4. יציבות פיננסית היא אבטחה מספקת של המיזם עם מקורות מימון אפשריים.