ניהול הון חוזר הוא נושא די אקטואלי של זמננו. מונח זה מתייחס לאותו חלק מכספי החברה המושקע בנכסי החברה עם מועד פירעון של לא יותר משנה. עלויות אלו מוחזרות במלואן למשקיע, שכן הן כלולות בעלות המוצרים.

ניהול הון חוזר של ארגון מבוסס על שני מרכיבים, כגון קרנות מחזור והון חוזר. הראשונים מהווים את המשאבים של המיזם המשמש בתחום התפוצה. והון חוזר כולל את אותו חלק מהנכסים שמעורבים בתהליך הייצור, תוך איבוד צורתם החומרית, ומעבירים לחלוטין את הערך שלהם למוצר המוגמר. יחד עם זאת, הם נמצאים במחזור לא יותר ממחזור ייצור אחד.

ניהול הון חוזר מבוסס על שימוש רציונלי בקרנות אלו. ובשביל זה אתה צריך לדעת בבירור אילו אלמנטים כלולים בכל אחד מהם. אז, הון חוזר כולל, קודם כל, את המניות הנדרשות כדי להתחיל את מחזור הייצור, כלומר, חומרי גלם וחומרים, אנרגיה וחפצי עבודה אחרים. בנוסף, אותה קבוצה יכולה לכלול רכיבים כמו מוצרים מוגמרים למחצה המיוצרים בארגון, כלומר מוצרים שלא עברו את כל שלבי מחזור הייצור. דוגמה טובה היא החלקים הבודדים שנכנסים לחנות ההרכבה. נחשבים לחלק מההון החוזר. עלויות כאלה משקפות כספים המשמשים כיום למודרניזציה ולשיפור מוצרים וטכנולוגיות קיימים, אך ישמשו בייצור סחורות בעתיד.

בכספי המחזור המצב פשוט יותר, שכן הם כוללים את כמות המזומנים במזומן ובחשבונות המפעל המשמשים בהתנחלויות, מוצרים מוגמרים שלא נמכרו ואותם סחורות שנמצאות במעבר, ולכן לא ניתן לראות בהן נמכרות. לצורך שימוש רציונלי במשאבים אלו, יש צורך לערוך אומדנים ודוחות מתוכננים וממשיים. אחרי הכל, לניהול הון חוזר מוסמך יש השפעה חיובית על ביצועי החברה, דהיינו על כמות הרווח הנקי שנותר לרשות המיזם. המומחה מקבל את ההזדמנות לא רק לבחור את הדרך הרווחית ביותר לכלול את העלויות שנגרמו במחיר המוצר המוגמר, אלא גם, במידת האפשר, להפחית את העלויות שלהם על ידי שדרוג או חיפוש אחר ספקים של חומרי גלם זולים יותר.

כמובן שהמטרה העיקרית של כל מנהל היא להשיג כמה שיותר רווח ברמת העלויות הקיימת. יחד עם זאת, על מנת לשמור על תדמית החברה ברמה הראויה, יש צורך באחריות על איכות המוצרים או השירותים המוצעים. על מנת שהאינדיקטורים המתוכננים יתאימו לאלו הנוכחיים, יש צורך לבחור הון חוזר מסוים, שיאפשר לך לפתח תוכנית פעולה ברורה ולהשיג תוצאות מוחשיות. לדוגמה, קביעת שיעור ההון החוזר מאפשרת לך להגדיר את כמות המשאבים המינימלית הנדרשת כדי להבטיח מחזור ייצור ללא הפרעה.

כל חברה נדרשת לגבש מדיניות חשבונאית משלה, המשקפת את המטרות והיעדים של החברה. בנוסף, הוא מאפשר לך לאזן את ההוצאות שלך מבחינת מיסוי. עלייה במהירות מחזור הייצור מובילה למחזור מואץ של הון, מה שאומר שהוא מביא רווח למנהל מהר יותר. כמובן, ליישום יעיל של כל שיטה, יש צורך למנות מומחה שינהל הון חוזר.

ניתוח הדינמיקה והמבנה של מקורות המימון, החובות והתשלומים של המיזם, רמת הרווחיות ומחזור ההון החוזר. לימוד הבעיות של ניהול הון חוזר ודרכים לשיפורו.

שלח את העבודה הטובה שלך במאגר הידע הוא פשוט. השתמש בטופס למטה

סטודנטים, סטודנטים לתארים מתקדמים, מדענים צעירים המשתמשים בבסיס הידע בלימודיהם ובעבודתם יהיו אסירי תודה לכם מאוד.

פורסם ב http://www.allbest.ru/

מוסד חינוכי של איגודים מקצועיים להשכלה מקצועית גבוהה

"האקדמיה לעבודה וליחסים חברתיים"

המחלקה לניהול פיננסי ופעילות כלכלית זרה של מפעלים

עבודת קורס

נושא "פיננסים תאגידיים"

בנושא: "ניהול הון חוזר של החברה"

זטספינה פולינה סרגייבנה

הפקולטה ל-MEFS

מחלקת יום,

קבוצה ME-BE-0-12-2

מוסקבה, 2014

מבוא

3.2 אמצעים לשיפור ניהול ההון החוזר של Rozmysl LLC

סיכום

בִּיבּלִיוֹגְרָפִיָה

מבוא

הפעילות הכלכלית של כל ארגון דורשת זמינות של מקורות מימון מסוימים לרכישת משאבי חומר ורכוש הדרושים לתהליך הייצור. הבסיס הכלכלי לפיתוח הארגון הוא הון, הוא מאפיין את העלות הכוללת של הכספים המושקעים בגיבוש נכסים, ומבטיח את יעילות הפעילות הכלכלית.

ההון הוא אחד מגורמי הייצור העיקריים, הוא מייצג את כל אמצעי הייצור שנוצרים על מנת לייצר סחורות ושירותים בעזרתם. על ידי השקעה בפעילות הכלכלית של ארגון, המשקיע מצפה לקבל רווח מסוים, עשיית רווח היא המטרה העיקרית של כל ארגון.

ההון החוזר של ארגון הוא הון שהושקע בהון חוזר, מטרתו העיקרית היא להבטיח את פעולתו התקינה והקצבית של הארגון.

הון חוזר הוא חלק בלתי נפרד מתהליך הייצור והתפעול השוטף, הקובע את הצורך בתכנון שלו.

תכנון הון חוזר מתבצע לקביעת מקורות המימון שכן מחסור בהון חוזר עלול לעצור את תהליך הייצור ועודף הון חוזר מביא לשימוש לא רציונלי במשאבי הארגון.

לאחר מידע אמין לגבי הצורך בהון חוזר בעתיד הקרוב, הארגון יכול לקבוע את מקורות המימון לצורך זה.

ערך ההון החוזר של הארגון משתנה כל הזמן, שכן הארגון מבצע כל הזמן פעולות עסקיות המבטיחות את תהליך הייצור, ולכן יש צורך בתכנון ההון החוזר.

על מנת לקבוע עד כמה יחול השינוי בהון החוזר, מחושב הצורך בהון חוזר, חישוב זה מאפשר לקבוע את מקורות המימון להגדלת ההון החוזר.

קביעת הרמה האופטימלית של הון חוזר היא אחת המשימות העיקריות של ניהול פיננסי. כאשר סכום ההון החוזר נמוך מהנדרש, הארגון יחווה מחסור במזומנים ובעל רמת נזילות נמוכה. אם יש עודף גדול של נכסים שוטפים על פני ההתחייבויות השוטפות, אזי הנזילות גדלה, אך עודף יתרות ההון החוזר הדרושות מביא להאטה במחזורם ומקטין את כמות הרווח.

ניהול ההון החוזר מכוון להבטחת היציבות הפיננסית של הארגון ודורש קביעת נפח ומבנה ההון החוזר האופטימליים, הקשורים לבחירת המבנה האופטימלי של מקורות מימון ההון החוזר.

בעבודה זו, ההון החוזר הוא ההון של הארגון הדרוש למימון הנכסים השוטפים, מבחינת ערכו הוא שווה לעלות ההון החוזר.

מטרת העבודה: לימוד תהליך ניהול ההון החוזר ופיתוח אמצעים לשיפורו.

כדי להשיג את המטרה, יש צורך לפתור את המשימות הבאות:

1. לחשוף את המהות והמבנה של ההון החוזר.

2. ללמוד את שיטות ניהול הון חוזר ב-Rozmysl LLC.

3. שקול דרכים לשיפור ניהול ההון החוזר.

מטרת הלימודים: הון חוזר של Rozmysl LLC.

נושא הלימוד: תהליך ניהול הון חוזר.

בעבודת המחקר נעשה שימוש בעקרונות של גישות לוגיות ושיטתיות, שיטות של שיטות אינדוקטיביות ודדוקטיביות. במסגרת גישה שיטתית יושמו שיטות ניתוח וסינתזה, קיבוץ והשוואה, הפשטה מדעית ומידול; בחלק המעשי של המחקר נעשה שימוש בשיטות חישוב וניתוח.

החומר המוצג מורכב ממבוא, שלושה פרקים של החלק העיקרי, מסקנה, רשימת הפניות.

המבוא מבסס את הרלוונטיות של הנושא האמור, מנסח את המטרה, היעדים, הנושא ומושא המחקר.

הפרק הראשון מוקדש לחקר המהות הכלכלית של קטגוריית ההון החוזר; בהתחשב במנגנון תפקודו במפעל תעשייתי, הוא שוקל את הנושאים התיאורטיים של ניהול הון חוזר, רמת הפיתוח הנוכחית של מערכות ניהול הון חוזר.

הפרק השני נותן תיאור קצר של הארגון הנחקר, מנתח את האפקטיביות של ניהול ההון החוזר בארגון הנחקר.

בפרק השלישי, על בסיס המחקר, נפתרות בעיות ניהול ההון החוזר שזוהו בתהליך המחקר.

המסקנה מכילה הצגה כללית של הבעיות הנחשבות בעבודה והצעות לשימוש בתוצאות שהתקבלו.

בסיום העבודה ניתנת רשימה של הספרות ששימשה במחקר, ובנספח מצורף תיעוד הארגון בו נעשה שימוש במחקר.

פרק 1. היבטים תיאורטיים של ניהול הון חוזר של החברה

1.1 מהות, הרכב ומבנה של הון חוזר והון חוזר

הון - ערך אמצעי הייצור בצורה של כסף המשמש להפקת רווח. הון, אשר ממצה לחלוטין את תפקידו בייצור השימוש החד פעמי שלו, נקרא הון במחזור (חומרי גלם, חומרים, משאבי אנרגיה) Savitskaya G.V. שיטות לניתוח מורכב של פעילות כלכלית. - מ.: אינפרה-מ, 2007. - 378 עמ'. .

מבנה ההון החוזר תלוי במטרה הספציפית של ניהול פיננסי. ניתן לבצע את הסיווג של רכיבי הון חוזר:

לפי מידת הנזילות;

לפי תפקיד פונקציונלי בייצור;

לפי מידת הסיכון של השקעת הון;

לפי מקורות מימון.

הצורך של החברה בהון חוזר תלוי בגורמים חיצוניים ופנימיים רבים.

כמות ההון החוזר נקבעת לא רק על פי הצרכים של תהליך הייצור, אלא גם על ידי גורמים אקראיים. לכן, נהוג לחלק את ההון החוזר ל-Khakhonova N.N קבוע ומשתנה. חשבונאות, ביקורת וניתוח תזרימי מזומנים של ארגונים וארגונים. - מ.: מרץ, 2007. - 24 עמ'. .

ניתן להגדיר הון חוזר קבוע כמינימום הדרוש לביצוע פעילויות הייצור. משמעות הגישה הזו היא שהחברה זקוקה למינימום מסוים של הון חוזר כדי לבצע את פעילותה, למשל, יתרת מזומנים קבועה בחשבון עו"ש.

הון חוזר משתנה משקף נכסים שוטפים נוספים הדרושים בתקופות שיא או כמלאי בטיחות. לדוגמה, הצורך במלאי נוסף עשוי להיות קשור לשמירה על רמת מכירות גבוהה במהלך המכירות העונתיות. במקביל, ככל שהמכירות גדלות, גדלים חייבים. יש צורך במזומן נוסף לתשלום עבור אספקת חומרי גלם וחומרים, וכן פעולות עבודה המקדימות תקופה של פעילות עסקית גבוהה.

לפי מקורות מימון, ניתן לחלק את ההון החוזר להון עצמי ולחוב.

המטרה העיקרית של הון חוזר היא להבטיח זמינות של הון חוזר כדי להבטיח את המשכיות וקצב תהליך הייצור.

תנועת ההון החוזר יכולה להיות מיוצגת בצורה הקלאסית:

D-T ... T-P "... T" -D ".

כמו כל הון שהושקע בייצור, ההון החוזר של מיזם מתחיל את תנועתו בסכום מסוים של כסף שהוקדם (D) לרכישת עתודות ייצור (PZ): חומרי גלם, חומרים, דלק ופריטי עבודה אחרים המשמשים לייצר סחורות מסוימות Yarkov V. AT. תהליך בוררות: ספר לימוד. - M.: Wolters Kluver, 2007. - 178 עמ'.

בשלב הראשון (D-T), כספי או הכנה, הון חוזר מצורת מזומן נכנס לצורת מלאי. בשלב זה מתבצע מעבר מתחום המחזור לתחום הייצור והערך המתקדם עובר מהכסף לייצור (D-PZ). השלמת השלב הראשון קוטעת את מחזור הסחורות (בתרשים המעגל הוא מוצג בנקודות), אך תהליך מחזור ההון במחזור נמשך.

השלב השני של המעגל (T-P-T") מתרחש בתהליך הייצור. הוא מורכב מהעברת ערכים, עתודות ייצור P נכסים חומריים קנויים, עתודות ייצור, בשילוב של אמצעים וחפצי עבודה עם עבודה וב- יצירת מוצר חדש שספג ערך מועבר וחדוש שנוצר.

בשלב זה של המעגל, הערך המתקדם משנה שוב את צורתו. מצורה יצרנית, הוא עובר לסחורה, ומבחינת הרכב החומרים, מעתודות ייצור חומריות, הוא הופך תחילה למוצרים לא מוגמרים, ולאחר מכן למוצרים מוגמרים (PZ-P-GP).

השלב השלישי של המעגל (T "-D") מורכב ממכירת מוצרים מיוצרים וקבלת כספים. בשלב זה, הון במחזור עובר משלב הייצור לשלב המחזור ושוב מקבל צורה של כסף. מחזור הסחורות שנקטע מתחדש, והערך המתקדם עובר מצורת הסחורה לצורת הכסף. הכספים המתקדמים נגבים על חשבון התמורה שהתקבלה ממכירת מוצרים. ההבדל בין D "ו-D הוא סכום ההכנסה והחסכונות במזומן או התוצאה הכספית של הפעילות הכלכלית של המפעל. הצורה הכספית שלובש ההון החוזר בשלב הסופי של המעגל היא גם השלב הראשוני של מחזור ההון.

מחזור הוא תהליך המתרחש ללא הרף ומייצג מחזור הון. לאחר השלמת מעגל אחד, הון במחזור נכנס למעגל חדש, כלומר. המעגל אינו מופרע ויש שינוי מתמיד בצורות הערך המתקדם. יחד עם זאת, בכל רגע נתון של המחזור, ההון החוזר מתפקד בו זמנית בכל השלבים, ומבטיח את המשכיות תהליך הייצור. ערך מקדים בחלקים שונים קיים בו זמנית בצורות פונקציונליות רבות - כספית, פרודוקטיבית, סחורה.

מחזור הכספים של מיזם יכול להתבצע רק אם יש ערך מראש מסוים בצורה של כסף. ערך זה במזומן הוא הנכסים השוטפים של המיזם.

לפיכך, הון חוזר הוא כמות הכספים הדרושים ומספיקים לארגון הרגיל של הייצור.

נכסים שוטפים ממלאים שתי פונקציות: ייצור וסילוק. ביצוע פונקציית ייצור, מחזור נכסים, התקדמות במחזור נכסי ייצור, שמירה על המשכיות תהליך הייצור והעברת ערכם למוצר המיוצר. עם סיום הייצור, ההון החוזר נכנס לתחום המחזור בצורה של קרנות מחזור, שם הם מבצעים פונקציית הסדר, והופכים הון חוזר מצורת סחורה לצורה כספית.

לפי מידת התכנון, ההון החוזר מתחלק לסטנדרטי ולא מתוקנן. הון חוזר מנורמל כולל קרנות שעבורן נוצרים מלאי הייצור הדרושים של חומרי גלם, חומרים, מכולות, עבודות בתהליך. קרנות לא מתוקננות כוללות כספים בסחורות שנשלחו, מזומנים וכספים בהתנחלויות ניהול פיננסי: תיאוריה ופרקטיקה: ספר לימוד / עורך. E.S. סטויאנובה. - מהדורה 6. - מ.: פרוספקט, 2006. - 656 עמ'.

אינדיקטור חשוב למבנה ההון החוזר הוא היחס בין הכספים המושקעים בתחום הייצור ובתחום המחזור. מהחלוקה הנכונה של הסכום הכולל של ההון החוזר בין תחום הייצור לתחום המחזור, תפקודם הרגיל, מהירות המחזור ושלמות הפונקציות הטבועות בהם: הייצור והתשלום וההתיישבות תלויים במידה רבה.

בהתאם לתקופת תפקוד ההון החוזר, אנו מייחדים:

1. החלק הקבוע של ההון החוזר, כלומר החלק שהארגון צריך כל הזמן באותה כמות של תנודות כלשהן בצורת עונתיות וכו'.

2. החלק המשתנה בהון החוזר, כלומר אותו חלק נוסף מהם, שנוצר עקב עונתיות, משיכת הזמנות צד ג' וכו'.

ניתן להציג את ההרכב והמבנה של ההון החוזר בטבלה הבאה:

אורז. 1. מבנה ההון החוזר

בתהליך של נורמליזציה של הון חוזר, נורמות ותקנים מפותחים. הנורמה של הון חוזר היא ערך יחסי התואם לעלות הכמות המינימלית המוצדקת כלכלית של מלאי פריטי מלאי, שנקבעת בדרך כלל בימים.

יחס ההון החוזר הוא כמות הכספים המינימלית הנדרשת כדי להבטיח את הפעילות היזמית של המיזם. הנורמות של הון חוזר נקבעות תוך התחשבות בצורך בכספים, הן ליישום הפעילות העיקרית של המיזם והן לביצוע פעולות עזר ושירות.

יעילות השימוש בהון חוזר נקבעת על פי מספר מדדים, שהעיקרי שבהם הוא מחזור ההון החוזר.

במסגרת מחזור ההון החוזר, משך הזמן של מחזור שלם אחד של כספים נחשב מרגע המרת ההון החוזר במזומן למלאי ייצור ועד לשחרור המוצרים המוגמרים ומכירתו Holt R.N. יסודות הניהול הפיננסי: פר. מאנגלית. - מ.: דלו, 2007. - 207 עמ'. .

משך מחזור אחד בימים מרמז על משך מחזור הייצור ועל משך הזמן המושקע במכירת מוצרים מוגמרים.

הבסיס לקביעת הצורך בהון חוזר הוא אומדן העלות לייצור מוצרים (עבודות, שירותים) לתקופה המתוכננת.

אינדיקטור כללי ליעילות השימוש בהון חוזר הוא מדד הרווחיות, המחושב כיחס הרווח ממכירת מוצרים לערך הממוצע של ההון החוזר.

אינדיקטור הרווחיות מאפיין את כמות הרווח המתקבל עבור כל רובל הון חוזר, ומשקף את היעילות הפיננסית של המיזם.

מקורות מימון הון חוזר הם: הון עצמי, התחייבויות לטווח ארוך וקצר וחייבים.

למקורות ליצירת הון חוזר יש השפעה משמעותית על היעילות והרציונליות של השימוש בהון חוזר. עודף בהון חוזר מעיד על כך שחלק מהון החברה אינו עובד ואינו מייצר הכנסה, מנגד, מחסור בהון חוזר מאט את תהליך הייצור ואת מהירות המחזור הכלכלי של כספיה. באופן כללי, הון חוזר משלו מציין את מידת היציבות הפיננסית של המיזם, את מיקומו בשוק הפיננסי. התפקיד המוביל בהרכב מקורות היווצרות שייך להון החוזר שלה. עליהם להבטיח את הרכוש והעצמאות התפעולית של הארגון, הנחוצה לרווחיות הפעילות היזמית בסובסקי ל.ע. תורת הניתוח הכלכלי. הדרכה. מ', אינפרה-מ', 2008.

1.2 שיטות ניהול הון חוזר

ניהול הון חוזר הוא החלק הנרחב ביותר בניהול פיננסי בכל מערכת ניהול ההון הארגוני. זאת בשל קיומם של מספר רב של מרכיבי נכס, שנוצרו על חשבון ההון החוזר, הנדרש על ידי אינדיבידואליזציה של ההנהלה. החשיבות באה לידי ביטוי גם בדינמיקה הגבוהה של הטרנספורמציה של סוגי ההון החוזר; תפקיד גבוה בהבטחת כושר הפירעון, הרווחיות ותוצאות יעד אחרות של הפעילות הפיננסית של המיזם. הגדרת היעד של מדיניות ניהול ההון החוזר היא קביעת היקף ומבנה הנכסים השוטפים, מקורות הכיסוי שלהם והיחס ביניהם, המספיקים כדי להבטיח ייצור לטווח ארוך ופעילות פיננסית יעילה של המיזם. הקשר בין גורמים אלה לבין מדדי ביצועים ברור למדי. אי מילוי התחייבויות כרוני לנושים עלול להוביל לקרע של קשרים כלכליים עם כל ההשלכות הנובעות מכך.

הגדרת היעד המנוסחת היא בעלת אופי אסטרטגי; חשובה לא פחות היא שמירה על ההון החוזר בסכום המייעל את ניהול הפעילות השוטפת. מנקודת המבט של הפעילות היומיומית, המאפיין הפיננסי והכלכלי החשוב ביותר של מיזם הוא הנזילות שלו, כלומר. היכולת לשלם חשבונות לתשלום לטווח קצר בזמן. עבור כל מפעל, רמת נזילות מספקת היא אחד המאפיינים החשובים ביותר של יציבות הפעילות הכלכלית. אובדן הנזילות כרוך לא רק בעלויות נוספות, אלא גם בהפסקות תקופתיות בתהליך הייצור.

אם מזומנים, חייבים ומלאי נשמרים נמוכים יחסית, אזי הסבירות לחדלות פירעון או חוסר כספים לביצוע פעילויות רווחיות גבוהה. ככל שההון החוזר הנקי גדל, סיכון הנזילות פוחת. כמובן שהקשר מורכב יותר, שכן לא כל הנכסים השוטפים משפיעים בצורה חיובית באותה מידה על רמת הנזילות.

למרות זאת, ניתן לגבש את הגרסה הפשוטה ביותר של ניהול הון חוזר, הממזערת את הסיכון לאובדן נזילות: ככל שעודף הנכסים השוטפים על ההתחייבויות השוטפות גדול יותר, כך מידת הסיכון נמוכה יותר; לפיכך, יש לשאוף לבנות הון חוזר נטו.

לפיכך, מדיניות ניהול ההון החוזר צריכה להבטיח שתימצא פשרה בין הסיכון לאובדן נזילות לבין יעילות תפעולית. זה מסתכם בשני נושאים חשובים:

1) הבטחת כושר הפירעון. אין תנאי כזה אם החברה אינה מסוגלת לשלם חשבונות, לעמוד בהתחייבויות ואולי להכריז על פשיטת רגל. מיזם שאין לו רמה מספקת של הון חוזר עלול לעמוד בפני סיכון של חדלות פירעון;

2) הבטחת נפח, מבנה ורווחיות מקובלים של נכסים. ידוע שלרמות שונות של נכסים שוטפים שונים יש השפעות שונות על הרווחים. נוכחות ההון החוזר של ארגון מסחרי עצמו, הרכבו ומבנהו, מהירות המחזור ויעילות השימוש בהון החוזר קובעים במידה רבה את מצבו הפיננסי של הארגון ואת יציבות מיקומו בשוק הפיננסי, שהאינדיקטורים העיקריים שלו. הם:

כושר פירעון, כלומר. היכולת לפרוע את חובותיהם במועד;

נזילות - היכולת לבצע את ההוצאות הנדרשות בכל עת;

הזדמנויות לגיוס נוסף של משאבים כספיים.

שימוש יעיל בהון חוזר ממלא תפקיד חשוב בהבטחת נורמליזציה של המיזם, הגדלת רמת הרווחיות של הייצור ותלוי בגורמים רבים. בתנאים מודרניים, לגורמים של מצב המשבר של הכלכלה יש השפעה שלילית עצומה על יעילות השימוש בהון חוזר והאטה במחזור שלהם Sharanova N., Sharypova N. כיצד לנרמל את הנכסים השוטפים של החברה // מנהל פיננסי . - 2006. - מס' 2. - ס' 24-29:

ירידה בהיקפי הייצור ובביקוש הצרכנים;

שיעורי אינפלציה גבוהים;

שבירת קשרים כלכליים;

הפרת משמעת חוזית ותשלומים;

נטל מס גבוה;

גישה מופחתת לאשראי עקב ריבית בנקאית גבוהה.

כל הגורמים הללו משפיעים על השימוש בהון חוזר, ללא קשר לאינטרסים של המיזם.

יש רשימה שפותחה במיוחד של שלבים של ניהול הון חוזר.

קודם כל (שלב 1), יש צורך לנתח את השימוש בהון חוזר בתהליך התפעול של המיזם בתקופה הקודמת. לשם כך, נלקחת בחשבון הדינמיקה של היקף ההון החוזר הכולל, הדינמיקה של הרכב הנכסים השוטפים של החברה הנוצרים על חשבון ההון החוזר. ניתוח הרכב הנכסים השוטפים של החברה לפי סוגיהם האישיים מאפשר לנו להעריך את רמת הנזילות שלהם.

התוצאות מאפשרות לנו לקבוע את רמת היעילות הכוללת בניהול ההון החוזר של מיזם ולזהות את הכיוונים העיקריים להגדלתו בתקופה הקרובה.

בשלב הבא, שלב 2, נקבעות הגישות הבסיסיות להיווצרות נכסים שוטפים על חשבון ההון התפעולי של המיזם.

כל הצורך בהון חוזר מכוסה רק על ידי הון עצמי והתחייבויות לטווח ארוך. מיזם יכול לנהל מדיניות שמרנית בשני מקרים: או אם יש צורך לחסוך בכל סוגי המשאבים כדי לשמור ולחזק את מצבו הפיננסי של המיזם; או בתנאים של ודאות מוחלטת בשווקי ההון, אמצעי הייצור והשווקים לסחורות.

בשלב השלישי, היקף ההון החוזר עובר אופטימיזציה. אופטימיזציה כזו צריכה לצאת מהסוג הנבחר של מדיניות ליצירת נכסים שוטפים, תוך מתן רמה נתונה של היחס בין יעילות וסיכון של שימוש בהון חוזר.

ייעול היחס בין החלקים הקבועים והמשתנה של ההון החוזר המשמש בתהליך התפעול מתייחס לשלב הרביעי. זהו הבסיס לניהול המחזור שלו במהלך השימוש.

בשלב הבא, ה-5, מובטחת הנזילות הדרושה של הנכסים המשמשים, שנוצרה על חשבון ההון החוזר.

בשלב הסופי מובטחת עלייה ברווחיות ההון החוזר. גודלו חייב לייצר רווח מסוים כאשר הוא משמש בפעילויות ייצור ושיווק.

בהתחשב במטרה העיקרית של שימוש בהון חוזר בתהליך ביצוע הפעילויות, נוצרת מדיניות פיננסית מתאימה.

קיימות השיטות העיקריות הבאות לקביעת הצורך האופטימלי בהון חוזר Savitskaya G.V. שיטות לניתוח מורכב של פעילות כלכלית. - מ.: אינפרה-מ, 2007. - 378 עמ'. :

שיטה אנליטית;

שיטת מקדם;

שיטת ספירה ישירה.

השיטה האנליטית כרוכה בקביעת הצורך בהון חוזר בגובה יתרותיהם בפועל, תוך התחשבות בגידול בהיקפי הייצור.

כדי לא לתקן את החסרונות של תקופות קודמות בארגון ההון החוזר, יש צורך לנתח את יתרות המלאי בפועל על מנת לזהות מיותרים, מיותרים, לא נזילים, כמו גם את כל שלבי העבודה המתנהלת לזיהוי עתודות. להפחית את משך מחזור הייצור, ללמוד את הסיבות להצטברות של מוצרים מוגמרים במחסן ולקבוע את הצורך בפועל בהון חוזר. במקרה זה, יש צורך לקחת בחשבון את תנאי התפעול הספציפיים של המיזם בשנה הקודמת (לדוגמה, שינויים במחיר).

בשיטת המקדם, המלאי והעלויות מתחלקים לאלו התלויים ישירות בשינויים בהיקפי הייצור (חומרי גלם, חומרים, עלויות עבודות בביצוע, מוצרים מוגמרים במלאי) ולאלו שאינם תלויים בו (מלאי, הוצאות נדחות ). עבור הקבוצה הראשונה, הצורך בהון חוזר נקבע על פי הגודל בשנת הבסיס וקצב גידול הייצור בשנה הקרובה.

אם המיזם מנתח את מחזור ההון החוזר ומחפש דרכים להאיצו, אזי יש לקחת בחשבון את האצת המחזור בפועל בשנה המתוכננת בעת קביעת הצורך בהון חוזר. לקבוצת ההון החוזר השנייה, שאין לה תלות פרופורציונלית בגידול בהיקפי הייצור, מתוכנן הצורך ברמת יתרותיהם בפועל על פני מספר שנים.

במידת הצורך, אתה יכול להשתמש בשיטות אנליטיות ומקדם בשילוב. ראשית, לפי השיטה האנליטית, לקבוע את הצורך בהון חוזר, בהתאם להיקף הייצור, ולאחר מכן, בשיטת המקדם, לקחת בחשבון את השינוי בהיקף הייצור.

שיטת הספירה הישירה היא המדויקת ביותר, המוצדקת, אך יחד עם זאת עמלנית למדי.

הוא מספק חישוב סביר של רזרבות עבור כל מרכיב של הון חוזר, תוך התחשבות בכל השינויים ברמת הפיתוח הארגוני והטכני של המיזם, הובלת פריטי מלאי ונהוג ההתנחלויות בין מפעלים. שיטה זו דורשת כלכלנים מוסמכים, מעורבות בקיצוב עובדים של שירותים רבים של המיזם (אספקה, משפטית, שיווק מוצרים, מחלקת ייצור, הנהלת חשבונות וכו'). אבל זה מאפשר לך לחשב בצורה המדויקת ביותר את הצורך של החברה בהון חוזר.

בפועל, שיטת הספירה הישירה היא הנפוצה ביותר. היתרון בשיטה זו הוא מהימנותה, המאפשרת לבצע את החישובים המדויקים ביותר של תקנים פרטיים ומצרפים.

יעילות השימוש בהון החוזר מאופיינת במדדים של מחזור ורווחיות. לכן, ניתן להשיג יעילות ניהול על ידי צמצום זמן האספקה ​​והגדלת הרווחיות על ידי הפחתת עלויות והגדלת ההכנסות. האצת מחזור ההון החוזר אינה מצריכה הוצאות הון ומביאה לגידול בהיקפי הייצור ובמכירות המוצרים. עם זאת, האינפלציה מפחיתה במהירות את ההון החוזר, ארגונים מוציאים יותר ויותר מהם על רכישת חומרי גלם ומשאבי דלק ואנרגיה, אי-תשלומים על ידי קונים מסיטים חלק ניכר מהכספים מהמחזור. ניהול פיננסי (מימון ארגוני): ספר לימוד / א.א. וולודין ואחרים - מ.: INFRA-M, 2006. - 504 עמ'.

תוצאות כלכליות וארגוניות וייצור מאחסון של סוג מסוים של נכסים שוטפים בנפח כזה או אחר הינן ספציפיות לסוג זה של נכסים. מלאי גדול של מוצרים מוגמרים, מצד אחד, מקטין את האפשרות למחסור במוצרים במקרה של ביקוש גבוה באופן בלתי צפוי, מצד שני, אינו מאפשר ניהול כלכלי של הייצור. הגדלת מחזור ההון החוזר מסתכמת בזיהוי התוצאות והעלויות הכרוכות באחסון המלאי, ובסיכום איזון סביר של מלאי ועלויות. כדי להאיץ את מחזור ההון החוזר במפעל, רצוי Kondrasheva A.V. מימון מפעלים בשאלות ותשובות, - M .: Liga, 2009. :

תכנון רכש החומרים הדרושים;

הכנסת מערכות ייצור קשיחות;

שימוש במחסנים מודרניים;

שיפור חיזוי הביקוש;

אספקה ​​מהירה של חומרי גלם וחומרים.

הדרך השנייה להאיץ את מחזור ההון החוזר היא הפחתת חשבונות חייבים. רמת החובות נקבעת על ידי גורמים רבים: סוג המוצר, קיבולת השוק, מידת הרוויה של השוק במוצר זה, שיטת הסילוק הנהוגה במיזם ועוד. ניהול הלקוחות כרוך קודם כל בשליטה על מחזור הכספים בהתנחלויות. האצת המחזור בדינמיקה נחשבת למגמה חיובית. ישנה חשיבות רבה לבחירת הקונים הפוטנציאליים ולקביעת תנאי התשלום עבור הסחורה הקבועה בחוזים.

הבחירה מתבצעת תוך שימוש בקריטריונים פורמליים: שמירה על משמעת תשלום בעבר, יכולת חיזוי פיננסית של הקונה לשלם עבור נפח הסחורה המבוקשת על ידו, רמת כושר הפירעון השוטף, רמת היציבות הפיננסית, הכלכלית והפיננסית. תנאי מפעלו של המוכר (עודף מלאי, מידת הצורך במזומן וכו').

הדרך השלישית להפחית את עלויות ההון החוזר היא לנצל טוב יותר את המזומנים. מנקודת המבט של תורת ההשקעה, מזומן הוא אחד המקרים המיוחדים של השקעה במלאי.

לכן, כדי להבטיח את כושר הפירעון, הרווחיות ותוצאות יעד אחרות של הפעילות הפיננסית של המיזם, יש צורך לשפר את תהליך ניהול ההון החוזר. השימוש בשיטות ניהול הון חוזר במערכת הניהול הפיננסי תופס מקום חשוב בין האמצעים שמטרתם לשפר את ביצועי המיזם ולחזק את המשמעת הפיננסית שלו.

פרק 2. ניהול הון חוזר על הדוגמה של ROZMYSL LLC

2.1 מאפיינים כלכליים קצרים של חברת LLC "ROZMYSL"

החברה נרשמה בצו של ראש המינהל של מחוז פנזה באזור פנזה מיום 29.12.04 מס' 1277.

שם החברה המלא של החברה: החברה בע"מ "רוזמיסל". שם החברה המקוצר של החברה: Rozmysl LLC.

מיקום החברה: 440060, העיר פנזה, רחוב Stroiteley, 1

מטרת החברה היא להרוויח.

החברה מבצעת את הפעילויות העיקריות הבאות:

ייצור עבודות אזרחיות,

עבודות עפר,

בניית יסודות וקידוח בארות מים,

הקמת מבנים ומבנים ממבנים טרומיים,

ארגון הובלת מטענים,

ייצור עבודות סניטריות,

הגופים המנהלים של החברה הם:

אסיפה כללית של מייסדים,

גוף ביצוע יחיד (מנכ"ל).

מספר העובדים הממוצע הוא 48 עובדים.

Rozmysl LLC היא חברת בנייה.

בפעילותה, Rozmysl LLC מונחה על ידי המסמכים המרכיבים, החקיקה הנוכחית של הפדרציה הרוסית, גזירות נשיא הפדרציה הרוסית, גזירות ממשלת הפדרציה הרוסית, גזירות משרד העבודה של רוסיה וחקיקה של הרשויות המקומיות, את כל התיעוד הטכני הרגולטורי הדרוש לפעילות כלכלית.

בראש הארגון עומד מנכ"ל.

המשימה העיקרית של הארגון: להבטיח אינטראקציה אפקטיבית של יחידות מבניות על מנת לכוון את פעילותן לשיפור האיכות והתחרותיות של המוצרים והשירותים והגדלת רווחי הארגון.

ניתן להרכיב את המאפיינים הכלכליים של הארגון על בסיס דוחות כספיים: מאזן ודוח רווח והפסד של Rozmysl LLC לשנים 2008-2010.

טבלה 2 ניתוח המבנה והדינמיקה של האינדיקטורים הפיננסיים העיקריים, אלף רובל.

איור 3 דינמיקה של התוצאות הכספיות העיקריות

התרשים באיור 3 מראה בבירור עלייה מתמדת בהיקף המכירות, לתנודות במחיר העלות כמעט ולא הייתה השפעה חזקה על ההכנסה השולית, הארגון מבצע את פעילותו הכלכלית ללא הפסדים, אך הרווח הנקי בשנת 2010 ירד.

כתוצאה מניתוח המדדים העיקריים ניכר כי הגורם הקובע להיווצרות הרווח של שנת הדיווח אינו רק הרווח ממכירות, אלא גם הפעילות התפעולית והלא תפעולית של הארגון.

ביצועים נמוכים ב-2008 הקשור למשבר הפיננסי הכללי, בשנת 2009, כתוצאה מיישום צעדים נגד משבר, הארגון הפחית משמעותית את העלויות והגדיל את ההכנסות, אך לא ניתן היה לשמור על גידול העלויות.

בשנת 2010 עלו מחירי מוצרי הנפט והשכר והמיסוי שלהם עלו, הארגון הגדיל את ההלוואות.

החזר על מכירות הוא אינדיקטור למדיניות התמחור של הארגון וליכולתו לשלוט בעלויות. קצב הגידול ברווחיות המכירות ירד בהשוואה ל-2009, אך הרווחיות נותרה ברמה גבוהה למדי של 24%.

רווחיות הייצור מחושבת כיחס הרווח ממכירות לסכום עלויות הייצור והמכירה של מוצרים ומראה כמה רובל רווח יש לחברה מכל רובל שהוצא לייצור ומכירת מוצרים.

ירידה ברווח מעידה על הפסדים מפעילות שוטפת, אחת הדרכים לצמצום הפסדים מפעילות שוטפת יכולה להיות מנגנון לקביעת רכיב המזומנים האופטימלי בתזרימי הכספים הכוללים של המיזם, המאפשר את השימוש היעיל ביותר בנכסי החברה. מִפְעָל.

הבה נבצע ניתוח כללי של מצבו הפיננסי של הארגון על סמך ניתוח מפורש של מאזן הארגון (נספחים 3 ו-4).

טבלה 3 דינמיקה ומבנה נכסים של Rozmysl LLC, אלף רובל

נכס יתרה	ערך מוחלט	משקל ספציפי, %	שינוי 2010 עד 2009
								% צמיחה
רָאשִׁי
בנייה בעיצומה
מלאי כולל חומרי גלם ואספקה
ייצור לא גמור
חשבונות חייבים
כסף מזומן

כתוצאה מהניתוח האופקי של הנכס המאזן, אנו יכולים לומר כי:

1. הרכוש הקבוע גדל במהלך התקופה המנותחת, המהווה רגע חיובי בהערכת המצב הפיננסי.

הופעל מבנה מוסך שאפשר לתקן ציוד בכוחות עצמם.

2. הגידול במלאי יכול לנבוע בחלקו מעליית מחירי המתכות, אך יש לבדוק נתון זה, שכן יש לו השפעה רבה על גודל ההון החוזר.

3. עלייה בחובות של יותר מפי 2 מעידה על היעדר מדיניות אשראי, יש צורך לבדוק חוזים, שכן הזמנות ממוסדות תקציבים משולמות לאחר מסירת החפצים, ואם כל ההזמנות כך, אז החובות כן. לא לגרום לדאגה.

בצד החיובי ישנה הפחתה בעבודות בביצוע וגידול בנכסים הנזילים.

ניתוח אנכי הראה שהייצור הוא עתיר חומרים ודורש תשומת לב מיוחדת לתכנון המלאי.

טבלה 4 דינמיקה ומבנה של מקורות מימון עבור OOO Rozmysl, אלף רובל

איזון אחריות	ערך מוחלט	משקל ספציפי, %	שינויים
							מוּחלָט. עוצמה	% צמיחה
הון מורשה
הון מילואים
רווחים לא מחולקים
חובות לטווח ארוך
התחייבויות לזמן קצר
הלוואות ואשראי
חשבונות לתשלום
ספקים
חוב לעובדים
חוב לקרנות מחוץ לתקציב
חוב על מיסים ואגרות
KOs אחרים

ניתוח ההתחייבות המאזנית העלה כי כספי הארגון אינם מספיקים למימון פעילות, למרות הגידול ברווחים.

המייסדים החליטו להגדיל את ההון המורשים על חשבון תרומות נוספות, אך הכספים הללו לא הספיקו, הארגון נאלץ להגיש בקשה להלוואה.

ההלוואות לזמן קצר גדלו ב-59%.

חשבונות התשלומים הולכים ופוחתים, אך נותרו גבוהים, לארגון, לאחר שלא קיבל תשלום עבור מתקנים מוזמנים, אין כספים לשלם לספקים.

המבנה נשלט על ידי כספים שאולים, אך ב-2010. עקב רווחים גבוהים וגידול בהון הרשוי, הכספים העצמיים גדלו והסתכמו ב-48.3%.

בהתבסס על ניתוח המאזן, ניתן להסיק שהארגון אפקטיבי למדי, עם זאת, הנכסים הנזילים ביותר: מזומנים והשקעות פיננסיות לטווח קצר נמוכים משמעותית מהתחייבויות ושאר התחייבויות לטווח קצר, מה שמעיד על יכולת פירעון נמוכה של המיזם.

הניתוח גילה בעיה - אלה הם חייבים וחייבים, קחו בחשבון את הדינמיקה והיחס שלהם, טבלה 5

טבלה 5 דינמיקה של חייבים וחייבים, אלף רובל

אורז. 4 דינמיקה של חייבים וחייבים

תוצאות הטבלה. 5 הראה כי ב-Rozmysl LLC, למרות היעדר מדיניות אשראי, הם שולטים בחשבונות חייבים וחייבים והיחס שלהם נוטה לתקן הגבול השווה ל-1.

יש לציין כי היחסים התלויים בזמינות הכספים העצמיים של הארגון מפגרים אחרי הנורמטיביים.

הון עצמי הוא אחד המקורות העיקריים למימון הון חוזר.

2.2 ניתוח יעילות ניהול ההון החוזר של החברה

כפי שמראה בפועל, פיתוח רק על חשבון המשאבים העצמיים (כלומר, על ידי השקעה מחדש של רווחים בחברה) מפחית כמה סיכונים פיננסיים בעסק, אך במקביל מפחית מאוד את קצב הגידול בהכנסות. להיפך, משיכת הון נלווה נוסף עם האסטרטגיה הפיננסית הנכונה וניהול פיננסי איכותי יכול להגדיל באופן דרמטי את ההכנסה. הסיבה היא שגידול במשאבים הכספיים, בניהול נכון, מוביל לגידול פרופורציונלי במכירות ולעיתים ברווח הנקי.

כדי לנתח את האפקטיביות של ניהול הון חוזר, אנו שוקלים את המבנה וקובעים את עלות ההון החוזר של Rozmysl LLC.

טבלה 10 מבנה ההון החוזר, 2010

בשנת 2010 גדל ההון העצמי של הארגון באופן משמעותי עקב גידול ברווחים וההון הרשום.

חשב את העלות הממוצעת המשוקללת של הון חוזר (WACS):

איור 5 מבנה ההון החוזר, 2009

איור 6 מבנה ההון החוזר, 2010

SSOK 2010 = TsSK* dsk + TsZK * dzk + TsKZ* dkz =

15623*0,395 + 10327*0,342 + 6315*0,263 = 6171+3532 + 1661 = 11364

SSOC 2009 = 7903*0.395+7827*0.246+2200*0.0957+9319*0.2627 = 13598

כאשר TsSK - המחיר של מקורות עצמיים שהושקעו בהון חוזר;

CZK - המחיר של מקורות שאול המממנים הון חוזר;

CDC - מחיר של ספקים ומקורות אחרים למימון הון חוזר;

dsk, dsk, dkz - חלקם של מקורות אלו במבנה ההון החוזר.

מבנה ההון החוזר בשנת 2010 השתפר בהשוואה לשנת 2010, שכן העלות הממוצעת המשוקללת של סך ההון נמוכה יותר, מה שאומר שעלות גיוס המשאבים הכספיים תהיה מינימלית והרווח גבוה יותר.

הבה נחשב את היחס האופטימלי בין החוב וההון העצמי לפי הקריטריון של השפעת המינוף הפיננסי.

השפעה זו היא הגדלת התשואה על ההון עם גידול בחלקו של ההון הלווה בסכומו הכולל עד לגבולות מסוימים. החלק המרבי של ההון השאול, המבטיח את רמת ההשפעה הפיננסית המרבית, יאפיין את ייעול מבנה ההון המשומש על פי קריטריון זה.

טבלה 11 חישוב רמת התשואה על ההון עבור ערכים שונים של מקדם המינוף הפיננסי (מינוף) /

אינדיקטורים	אפשרות חישוב
1. הון עצמי, אלף רובל
2. הון שאול, אלף רובל.
3. הון כולל, אלף רובל.
4. יחס מינוף פיננסי
5. רווח ממכירות, אלף רובל.
6. תשואה על נכסים,%
7. ריבית להלוואה
8. גובה הריבית להלוואה שורה 2*שורה 7/100
9. רווח לפני מס אלף רובל.
10. שיעור מס הכנסה
11. סכום מס הכנסה שורה 10*שורה 9/100
12. רווח נקי עמ' 9-עמ' 11
13. תשואה להון

כפי שעולה מהנתונים, רמת הרווחיות הגבוהה ביותר בתנאים נתונים מושגת עם יחס מינוף פיננסי של 0.14. עם צמיחתם של האחרונים, הריבית להלוואה עולה, וכתוצאה מכך התשואה על ההון יורדת.

המינוף הפיננסי בשנת 2010 ב-Rozmysl LLC היה שווה ל-0.46, עם נכסים קיימים ורווח ממכירות, הארגון נגרם הפסדים מהלוואות, התשואה על ההון היא 14%.

ההפסד נובע מעליית הריבית על הלוואות.

במקביל, הרווח של הארגון יורד, ב-2010. הסכום הכולל של הרווח הנקי גדל רק על חשבון הכנסות אחרות. אם ניקח בחשבון את מבנה הרווח לפני מס, ברור שהריבית מפחיתה משמעותית את הרווח.

כדי לקבוע את יעילות השימוש בהון חוזר ב-Rozmysl LLC, נבצע ניתוח גורמים של מחזור ההון החוזר בארגון (טבלה 12).

טבלה 12 ניתוח מחזור ההון החוזר

אינדיקטורים			חֲרִיגָה		חֲרִיגָה
1. GRP, אלף רובל
2. מספר ימים, תקופת ניתוח
3. הכנסה ליום אחד, אלף רובל. (עמוד 1/עמוד 2)
4. עלות ההון החוזר (סה"כ 2 סעיפים במאזן)
5. יחס מחזור של נכסים שוטפים, במחזור (עמ' 1 / עמ' 4)
6. משך מחזור אחד מכל הנכסים השוטפים, ימים ((עמ' 4 / עמ' 1) * עמ' 2)
7. מקדם ניצול ההון החוזר בשפשוף 1. הכנסות ממכירות (עמ' 4 / עמ' 1)

1. השפעת שינוי GRP

עד = 21507/60.3-373= - 16.3 ימים

2. השפעת השינוי בעלות ההון החוזר

לפני = + 5659 / 60.3 = + 93.8 ימים

3. השפעה כוללת של גורמים: 77.5 ימים.

הגידול בתקופת מחזור ההון החוזר מלווה בהסטת כספים ממחזור כלכלי ו"מתות" שלהם במניות, עבודות בביצוע. כתוצאה מכך, הארגון נאלץ למשוך בנוסף כספים למחזור.

כמות המעורבות של הון חוזר נוסף, כתוצאה מהאטה במחזור ההון החוזר

מערכת הפעלה \u003d 77.5 * 57.6 \u003d 4464 אלף רובל.

אחד המדדים העיקריים המאפיינים את מידת האינטנסיביות של השימוש בהון חוזר הוא המחזור הפיננסי. אינדיקטור זה מאפשר לך לשפוט כמה זמן הון חוזר עובר בכל שלבי התפוצה בארגון נתון.

המחזור הפיננסי, או מחזור מחזור המזומנים, הוא הזמן שבו הכספים מופנים ממחזור. הוא שווה לסכום זמן מחזור המלאי והעלויות וזמן מחזור החייבים. מכיוון שהארגון משלם חשבונות באיחור זמן, המחזור הפיננסי מצטמצם בזמן עיבוד החשבונות.

ככל שהמחזור הפיננסי קצר יותר, כך הארגון פועל בצורה יעילה יותר. הערך השלילי של המחזור הפיננסי מצביע על כך שהארגון חווה מחסור בכספים, הקשור בתחלופה נמוכה של חובות.

משך המחזור הפיננסי (PFC) בימים של מחזור נקבע על ידי המשוואה:

כאשר POC הוא משך מחזור הפעולה;

VOK - זמן מחזור החשבונות לתשלום;

WHO - זמן מחזור המלאי;

BOD - זמן מחזור חובות

כאשר T הוא אורך התקופה (בדרך כלל שנה, כלומר T=365);

SDR - מלאי ייצור ממוצעים;

СDЗ - חשבונות חייבים ממוצעים;

SKZ - תשלומים ממוצעים;

ZPP - עלויות ייצור;

VRK - הכנסות ממכירות באשראי.

ניתוח יעילות ניהול ההון החוזר ב-Rozmysl LLC אפשר לזהות בעיות המתעוררות בארגון ניהול ההון החוזר.

ניהול מחזור הון

פרק 3

3.1 בעיות של ניהול הון חוזר ב-ROZMYSL LLC

ניהול הון חוזר יעיל משחק תפקיד גדול בהבטחת נורמליזציה של עבודת הארגון, הבעיה העיקרית של ניהול הון חוזר ב-Rozmysl LLC היא היעדר תהליך ניהול מתועד.

נוכחות ההון החוזר של הארגון עצמו, הרכבו ומבנהו, קצב התחלופה ויעילות השימוש קובעים במידה רבה את מצבה הפיננסי של ישות כלכלית ואת יציבות מעמדה בשוק הפיננסי, כלומר:

כושר פירעון, כלומר היכולת לפרוע את התחייבויות החוב שלהם בזמן;

נזילות - היכולת לבצע את ההוצאות הנדרשות בכל עת;

· הזדמנויות לגיוס נוסף של משאבים כספיים.

ב-Rozmysl LLC, עקב ניהול לקוי של ההון החוזר, נוצר חיוב בפיגור בסכום של 400 אלף רובל.

נסיבות כמו היעדר מנהל פיננסי וניהול לקוי של הון חוזר עלולים להוביל לאובדן נזילות בארגון.

לארגון אין גישה ברורה שמתארת ​​בבירור את סדרי העדיפויות בין הגורמים השונים המשפיעים על ההון החוזר, להנהלת Rozmysl LLC אין מושג למה לשים לב מלכתחילה, למה, ומה יכול לסמוך עליו.

יש צורך בגישות שיטתיות חדשות לניהול הון חוזר. אחת מהן היא הנהגת מדיניות אשראי אפקטיבית שתסייע במזעור חובות מסופקים ואבודים, הבטחת שיעור מחזור החובות הנדרש, ותשיג את מטרת תמורה המכירה והרווח הנקי.

היעדר ניתוח ההון החוזר והשליטה על יחס ההון הנלווה וההון העצמי הוביל את LLC Rozmysl לאובדן רווחיות וירידה ברווח, מה שהשפיע על הירידה ביציבות הפיננסית של המיזם.

ירידה בלתי מבוקרת בכושר הפירעון והיציבות הפיננסית של מיזם עלולה להוביל לפשיטת רגל, ולכן יש לבצע חיזוי אינדיקטורים של כושר פירעון ויציבות פיננסית.

מצב ההון החוזר של הארגון, חלוקתו ושימושו, מבטיח ומבטיח את התפתחות הארגון על בסיס גידול רווחים והון תוך שמירה על יכולת פירעון וכושר אשראי בתנאים של רמת סיכון מקובלת.

בעת קביעת הגודל האופטימלי של ההון החוזר, יש צורך לייעל את ההון החוזר. הסכום הכולל של ההון החוזר העצמי נקבע על ידי הארגון באופן עצמאי. בדרך כלל זה נקבע על ידי הצורך המינימלי בכספים כדי ליצור את המלאי הדרוש של פריטי מלאי, כדי להבטיח את הכמויות המתוכננות של ייצור ומכירות של מוצרים, כמו גם לבצע תשלומים בזמן.

ב- LLC Rozmysl, המניות מקויצבות בדיוק לפי תקני הבנייה, ואומדנים, מחשש למלאי מספיק, לא מייעלים את הרכישות, מניחים אותן למקסימום, וכתוצאה מכך נוצרות מניות לא נזילות.

הפעילות הכלכלית של המיזם היא עונתית במהותה, העונתיות אינה נלקחת בחשבון בתכנון המלאי, מה שמוביל גם לגידול במלאי במחסן.

רכישת חומרים בבת אחת לכל ההזמנה, בעלת מחזור תפעול ארוך, מקטינה את המלאי ואת מחזור המזומנים.

חוסר השליטה על מחזור ההון החוזר מגדיל את הסיכונים הכרוכים בעודף הון חוזר:

מניות עלולות להידרדר פיזית או להתיישנות;

עלויות החזקת מלאי גדלות

חייבים עלולים לסרב לשלם או לפשוט רגל;

ארנונה מוגדלת

האינפלציה מפחיתה משמעותית את הערך הריאלי של חייבים ומזומנים.

לכן, בעיית ייעול ההון החוזר היא מהחשובות, שפתרונה תלוי ברמת הנזילות של הארגון.

בתהליך התכנון, Rozmysl LLC לא מנתחת מקורות מימון חלופיים, המימון מתבצע ללא בחינת אפשרויות.

במהלך השנה, הצורך של החברה בהון חוזר עשוי להשתנות, ולכן לא כדאי לגבש הון חוזר במלואו ממקורותיה. הדבר מוביל להיווצרות עודפי הון חוזר בנקודות מסוימות ולהיחלשות התמריצים לשימוש חסכוני בהם. במקרה זה, כספים שאולים משמשים למימון הון חוזר.

צורך נוסף בהון חוזר, עקב צרכים זמניים, מסופק גם בהלוואות בנקאיות לטווח קצר. כספים נמשכים ומושאלים מעוררים את הרצון לשימוש יעיל בהון החוזר.

לפיכך, כתוצאה מניתוח מערכת ניהול ההון החוזר ב-Rozmysl LLC, זוהו הבעיות העיקריות הבאות:

היעדר מדיניות אשראי;

היעדר ניתוח של הון חוזר ומקורות המימון שלהם;

חוסר שליטה על השימוש בהון חוזר.

כדי לפתור בעיות אלה, פותחו אמצעים לשיפור ניהול ההון החוזר של Rozmysl LLC.

3.2 אמצעים לשיפור ניהול ההון החוזר של Rozmysl LLC

בתנאים עסקיים מודרניים, ניהול הון חוזר הוא אחת הדרכים להגדלת רווחיות המכירות ואחד המרכיבים של הפחתת עלויות.

מסמכים דומים

קביעת המהות, חקר המבנה וחקר היסודות המתודולוגיים של ניהול ההון החוזר של מיזם. ניתוח מקיף של תהליך ניהול ההון החוזר ב-ATZ OJSC. צעדים לשיפור יעילות ניהול ההון החוזר.

עבודת קודש, נוספה 11/05/2011


הרעיון והסיווג של ההון החוזר של המיזם, מקורות המימון שלהם. ניתוח מערכת ניהול ההון החוזר של חברת JSC "קומבינת וולוגדה של מוצרי מאפה". ניתוח תזרים מזומנים וחייבים של המיזם.

עבודת קודש, התווספה 03/08/2015


מאפיינים ארגוניים-כלכליים ומבנה משפטי של OOO "YugProfKomplekt". ביצועים פיננסיים של המיזם. שיטות ניהול הון חוזר. ניתוח והערכה של הדינמיקה של רכוש קבוע. ייעול חובות.

עבודת גמר, נוספה 21/04/2016


המהות והמבנה של הון חוזר. התוכן והשיטות הבסיסיות של תהליך ניהול ההון החוזר. ניתוח האפקטיביות של ניהול הון חוזר ב-Bashkirgaz LLC. המלצות לשיפור ניהול ההון החוזר.

עבודת גמר, נוספה 10/07/2012


מהות ההון החוזר, הרכבם ומבנהו, מקורות היווצרות. ניתוח ניהול ההון החוזר על הדוגמה של מפעל יחידתי של המדינה הפדרלית "OMO על שם ברנוב", תיאור קצר של המיזם, ניתוח מחזור הון חוזר ויציבות פיננסית.

עבודת גמר, נוספה 24/01/2010


השיטות העיקריות של ניהול הון חוזר על הדוגמה של OAO "Orenburgneft". מאפיינים ארגוניים וכלכליים של המיזם, ניתוח הרכב ומבנה הנכסים השוטפים. קיצוב מלאי והון חוזר בכלכלת שוק.

עבודת קודש, התווספה 17/12/2012


ניהול ההון החוזר הנקי של החברה בדוגמה של תעשיות הנפט והמזון. חלקם של חייבים בנכסים השוטפים, חשבונות לתשלום בהתחייבויות לזמן קצר. ניתוח תזרים מזומנים נטו.

מבחן, נוסף 20/04/2015


הרעיון, ההרכב, המבנה והסיווג של ההון החוזר. מקורות ליצירת הון חוזר. מערכת האינדיקטורים להערכת הון חוזר ויעילות השימוש בהם. ניהול הון חוזר וצרכים פיננסיים שוטפים.

עבודת קודש, נוספה 24/06/2009


מבנה הנכסים וההתחייבויות של OAO "Kyshtymsky radiozavod". ניתוח והערכה של רכוש קבוע (OS) של המיזם ומקורות היווצרותם. ניתוח השוואתי של חייבים וחייבים. צעדים לשיפור מצבו הכספי של המפעל.

מצגת, נוספה 02/11/2011


המושג וסוגי ההון החוזר, מקורות היווצרותם. ניתוח יחסי מחזור ואיחוד כספים, רווחיות, נזילות המיזם. חישוב מחזורים תפעוליים ופיננסיים. בחירת מדיניות ניהול הון חוזר.

עבודת בוגרים

בנושא:

ניהול הון חוזר ארגוני

(בדוגמה של LLC Agro-Invest)

מבוא

1.2 סטנדרטים כלכליים לניהול המחזור הפיננסי של ארגון

1.3 מאפיינים של מקורות יצירת הון חוזר

פרק 2. ניתוח השימוש בהון עובד ב-AGRO-INVEST LLC

2.1 מאפיינים ארגוניים של Agro-Invest LLC

2.2 חשבונות חייבים וניהול מזומנים

2.3 ניתוח מחזור החייבים והזכאים

פרק 3. דרכים לשפר את היעילות של הון העבודה של AGRO-INVEST

3.1 הערכת השקעות בהון חוזר של המיזם

3.2 גיבוש מידע ניהולי חשבונאי במערכת של ניהול רציונלי ואפקטיבי של ההון החוזר

מסקנות והצעות

בִּיבּלִיוֹגְרָפִיָה

ניהול הון חוזר הוא משימה דחופה שכל יזם פותר בכל יום.

לפי התיאוריה הכלכלית, הון חוזר (נכסים שוטפים) הם נכסים שניתן להמיר למזומן תוך שנה אחת. כפי שמראה הסטטיסטיקה, הנכסים השוטפים בממוצע בין 58 ל-75% מכלל הנכסים של ארגונים מכל צורות הבעלות במערב אירופה.

ההרכב והמבנה של ההון החוזר משקפים גם את הפרטים הענפיים. נתונים סטטיסטיים עבור הפדרציה הרוסית מצביעים על כך שהחלק הגדול ביותר של מניות מכל הסוגים בהרכב ההון החוזר נצפה בחקלאות (71.9%), התעשייה במקום השני (28.6%), חלקן של המניות בהון החוזר של מפעלי מסחר יורדים משמעותית (17.6%).

הנכסים השוטפים הם חלק מרכוש הארגון, שפריטיו משתתפים במחזור אחד של ייצור ותפוצת סחורות, מעבירים באופן עקבי את ערכם משלב אחד של המחזור למשנהו ומחזירים אותו מתמורות התקופה הנוכחית.

שיפור השימוש בנכסים השוטפים מכוון להאצת המחזור, כלומר. להגדיל את מספר המחזורים ולקצר את תקופת המחזור.

לשם כך, ייעל את זמני האספקה, בחר ספקים ממושמעים ואמינים, יישם שיטות מתקדמות לארגון תהליכי הייצור כדי לצמצם את משך הזמן שלהם, חקור את השוק והמרצת מכירות כדי למנוע עודף מלאי. כחלק מניהול החוב, יש צורך להעריך את כושר הפירעון של הלקוחות, לשלוט במועד התשלומים. התנאי העיקרי לניהול החוב הוא שמחזור החשבונות חייב יהיה גבוה ממחזור החשבונות לתשלום.

המשימה של קביעת הצורך בהון חוזר מעולם לא איבדה את הרלוונטיות שלה. עבור ארגונים, המסחר הוא אחד המרכזיים במערכת ניהול התוצאה הפיננסית ושימוש יעיל בנכסים. המורכבות שלו נקבעת על פי הפרטים של עשיית עסקים.

כך, למשל, עבור חברת JSC "Agro-Invest", יחד עם הסט הקלאסי של השפעות סביבתיות, גורמי סיכון נוספים משחקים תפקיד משמעותי: עונתיות (תקופות מכירה מוגבלות עבור טיפולוגיות של מוצרים משומרים), איכות וכו'.

המפתח להצלחה בפתרון הבעיה של קביעת הצורך בהון חוזר נמצא בצומת של ייעול התהליכים העסקיים של הפעילות התפעולית והפיננסית של המיזם. בפעילות תפעולית מדובר בתהליך ניהול מכירות יעיל (לאורך כל שרשרת הערך). במגזר הפיננסי - אלגוריתמים מוכחים לתכנון פיננסי וחיזוי, ניהול תפעולי של תזרימי מזומנים.

מטרתה העיקרית של עבודה זו היא לסדר את הידע התיאורטי שנצבר בנושאי המחזור הכלכלי בתחום ניהול ההון החוזר, וכן ליישם אותם בפועל.

המטרות העיקריות של עבודה זו הן סקירת ספרות, מאפיינים ארגוניים, כלכליים ומשפטיים של המיזם, כיסוי נושאים תיאורטיים בנושא הנבחר, הערכה ביקורתית וניתוח של הפרקטיקה של ניהול הון חוזר ופיתוח המלצות לשיפורו על בסיס גילוי ליקויים בניהול חשבונאות וניהול.

הצורך ללמוד גורמים אלו במיזם נפרד הוביל לבחירת נושא התזה, שנבנה על פי החשבונאות והדיווח העדכניים של Agro-Invest LLC.

הבסיס המתודולוגי של המחקר היה העיקרון של גישה שיטתית, כמו גם מסמכים רגולטוריים, ספרות כלכלית של סופרים רוסים וזרים, כמו גם מסמכים ראשוניים, דיווחים ומסמכים אחרים של Agro-Invest LLC.

עבודת הגמר מורכבת ממבוא, שלושה פרקים ומסקנה, כולל מסקנות והצעות המבוססות על תוצאות המחקר, רשימת מקורות בשימוש.

הפרק הראשון מציג את היסודות התיאורטיים של ניהול הון חוזר של מיזם: תפקידו בכלכלת השוק בא לידי ביטוי, מודגשים סוגיות ארגון ההון החוזר במיזם, כמו גם תכונות תפקודם בתנאים רוסים מודרניים.

הפרק השני של התזה מוקדש להיבטים המתודולוגיים של ניתוח וניהול הון חוזר: מתוארות שיטות לקביעת צרכי מיזם בהון חוזר; חשף את המהות של מודלים לניהול הון חוזר ומקורות המימון שלהם; מתאר כיצד לנהל הון חוזר נטו ואת הצרכים הפיננסיים הנוכחיים של הארגון.

בפרק השלישי פותחו מספר הצעות מעשיות לשיפור מנגנון ניהול ההון החוזר של מיזם בגבולות המשימות שנקבעו.

בעבודת העבודה נעשה שימוש בשיטות מחקר סטטיסטיות, מונוגרפיות, כלכליות-מתמטיות ואחרות.

לסיכום, תוצאות כתיבת התזה מסוכמות.

פרק 1. יסודות תיאורטיים ומתודולוגיים של ניהול הון עבודה

1.1 תפקידו של ניהול הון חוזר יעיל בכלכלת שוק

הון חוזר הוא אחד ממרכיבי הרכוש של המיזם. מצב ויעילות השימוש בהם הוא אחד התנאים העיקריים לתפעול מוצלח של המיזם. התפתחות יחסי השוק קובעת את התנאים החדשים לארגון שלהם.

אינפלציה, אי-תשלומים ותופעות משבר אחרות מאלצות מפעלים לשנות את מדיניותם ביחס להון החוזר, לחפש מקורות התחדשות חדשים ולחקור את בעיית האפקטיביות של השימוש בהם. הבסיס החומרי של הייצור הוא נכסי הייצור בצורה של אמצעי עבודה.

בתהליך התפקוד מעבירים אמצעי העבודה וחפצי העבודה את ערכם לערך המוצר המיוצר בדרכים שונות ובדרגות שונות. זו הסיבה לחלוקת נכסי הייצור לקבועים וסובבים. נכסי ייצור במחזור משרתים את תחום הייצור ומעבירים במלואם את ערכם לעלות המוצרים המוגמרים, תוך שינוי צורתם המקורית בתהליך של מחזור ייצור אחד. במחזור שלהם, ההון החוזר לובש באופן עקבי צורות כספיות, יצרניות וסחורות, התואם את חלוקתם לנכסי ייצור וקרנות מחזור.

נכסי ייצור במחזור הם מלאי חומרי גלם, חומרי יסוד וחומרי עזר, מוצרים ורכיבים חצי מוגמרים שנרכשו, דלק, חלקי חילוף לתיקונים, עבודות בתהליך, הנחוצים לייצור.

כספי המחזור כוללים: מוצרים מוגמרים, מזומנים וכספים בהתנחלויות.

נכסי ייצור וקרנות מחזור במחזור, בתנועה מתמדת, מספקים מחזור ללא הפרעה של כספים. מחזור הכספים של מפעלים מתחיל בהקדמת הערך במזומן לרכישת חומרי גלם, חומרים, דלק ואמצעי ייצור אחרים - השלב הראשון של המעגל. כתוצאה מכך, המזומנים לובשים צורה של מלאי, המבטא את המעבר מתחום המחזור לתחום הייצור. במקרה זה, הערך אינו מושקע, אלא מתקדם, שכן לאחר השלמת המעגל הוא מוחזר. השלב השני של המעגל מתרחש בתהליך הייצור, שבו כוח העבודה מבצע את הצריכה היצרנית של אמצעי הייצור, ויוצר מוצר חדש הנושא בעצמו את הערך המועבר והחדש שנוצר.

הערך המתקדם משנה שוב את צורתו; מפרודוקטיבי הוא עובר לסחורה. השלב השלישי של המחזור הוא מכירת מוצרים מוגמרים (עבודות, שירותים) וקבלת כספים. בשלב זה, ההון החוזר עובר שוב מתחום הייצור לתחום המחזור. מחזור הסחורות שנקטע מתחדש, והערך עובר מצורת הסחורה לצורה המוניטרית. ההבדל בין סכום הכסף שהוצא לייצור ומכירה של מוצרים (עבודות, שירותים) ומתקבל ממכירת מוצרים מיוצרים (עבודות, שירותים) הוא החיסכון במזומן של המיזם.

לאחר השלמת מעגל אחד, הון חוזר נכנס למעגל חדש. התנועה המתמדת של ההון החוזר היא הבסיס לתהליך בלתי מופרע של ייצור ומחזור. זוהי הפונקציה החשובה ביותר של הון חוזר - ייצור.

ביצוע ניתוח ההון החוזר, יש צורך לזהות את הגורמים העיקריים המשפיעים על מהירות המחזור של ההון החוזר.

הערה זו נכתבה במסגרת הקורס. הוא דן כיצד להעריך ולנתח פעילויות ניהול הון חוזר על ידי חישוב יחסי ביצועים עסקיים שונים. המקדמים מחושבים על בסיס נתונים חשבונאיים וניהוליים.

הון חוזר הוא הון זמין לניהול שוטף של חברה, בדרך כלל עודף הנכסים השוטפים על ההתחייבויות השוטפות.

מבחינה חשבונאית, מדובר בייצוג סטטי של המצב הפיננסי, המאפיין את עודף סכום ההון הקבוע וההתחייבויות ארוכות הטווח על פני הנכסים הלא שוטפים של החברה בנקודת זמן מסוימת. לפיכך, האמור לעיל תלוי בכללי חשבונאות, בפרט, באופן שבו נקבעים הון, הכנסה, יתרת רווחים, הגבול בין טווח ארוך לטווח קצר (שנים עשר חודשים לאחר תום תקופת הדיווח לדיווח הרשמי), ומתי. יש להכיר בהכנסה.

הורד הערה בפורמט או, דוגמאות בפורמט

אם ההון החוזר, המוגדר בצורה זו, עולה על נכסי העבודה נטו (מלאי בתוספת חשבונות חייבים בניכוי חשבונות לתשלום), אזי לחברה יש עודף מזומנים (בדרך כלל בצורה של פיקדונות והשקעות בנקאיות); אחרת, לחברה חסר מזומנים (בדרך כלל בצורה של הלוואה בנקאית ו/או משיכת יתר). על בסיס זה, ניהול ההון החוזר מחולק לתחומים הקשורים ל, חשבונות לתשלום ו.

על החברה להרוויח מספיק מזומנים לכיסוי התחייבויותיה המיידיות ובהתאם להמשך פעילותה העסקית. חברה לא רווחית יכולה לפעול לאורך זמן אם יש לה גישה למשאבים נזילים מספיקים, אבל גם חברה רווחית מאוד לא תוכל לפעול אם אין לה משאבים נזילים מספיקים. לפיכך, הון חוזר נחוץ להצלחת החברה ולהתפתחותה בטווח הארוך, וככל שהנכסים השוטפים מכסים יותר התחייבויות שוטפות, כך החברה יציבה יותר מבחינה פיננסית.

ניהול יעיל של הון חוזר חשוב, הן מבחינת נזילות והן מבחינת רווחיות. ניהול לקוי של הון חוזר פירושו שימוש לא הולם בכספים בנכסי סרק, ובכך מפחיתים את הנזילות ואת היכולת להשקיע בנכסים יצרניים כמו ציוד ומכונות, מה שמשפיע על הרווחיות.

מדיניות ההון החוזר של החברה מבוססת על שתי החלטות:

• ההחלטה הראשונה היא לגבי רמת ההשקעה המתאימה, מערך הנכסים השוטפים, להיקף פעילות נתון. זה .
• ההחלטה השנייה היא כיצד תמומן ההשקעה. זו החלטת מימון.

החלטת השקעה.כל החברות דורשות הון חוזר במידה מסוימת. הסכום הנדרש בפועל תלוי בגורמים רבים, כמו משך זמן החברה בשוק, תחום הפעילות של החברה, מדיניות האשראי ואפילו התקופה בשנה. אין סטנדרטים בקביעת הצורך בהון חוזר. חשוב שסכום ההון החוזר המתאים יסופק בתקציב בסכום המספיק לכיסוי הדרישות המתוכננות. תקציב לא תקין עלול לגרום לכך שחברה לא תוכל לעמוד בהתחייבויותיה במועד המועד. אם מיזם נקלע למצב כזה, הוא נחשב לחדלות פירעון טכנית. בתנאים של חוסר ודאות, לחברות צריכה להיות רמה מינימלית מסוימת של מזומנים ומלאי, המחושבת על בסיס הכנסות צפויות ממכירות, בתוספת מלאי בטיחות נוספים. בְּ תוֹקפָּנִימדיניות הון חוזר, לחברה יש מינימום מניות בטיחות. מדיניות זו ממזערת עלויות אך עשויה להפחית את הכנסות המכירות מכיוון שהחברה לא תוכל להגיב במהירות לביקוש הגובר. ולהיפך, שמרנימדיניות הון חוזר דורשת כמות גדולה של מניות ביטוח. ככלל, התשואה הצפויה בפוליסה שמרנית נמוכה מזו של אגרסיבית, אך הסיכונים גבוהים יותר בפוליסה אגרסיבית. לְמַתֵןהפוליסה היא ביניים בין הקצוות מבחינת סיכונים ותשואות.

החלטת מימון

ההחלטה לממן הון חוזר מחייבת קביעת השילוב של חוב לטווח ארוך וקצר. יש הבדל מהותי בין מזומן ומלאי מחד גיסא וחייבים מאידך גיסא. במקרה של מזומנים ומניות, רמה גבוהה פירושה מניות רזרבה ועמדה שמרנית יותר. בטוחאין רמת חובות ורמה גבוהה של חובות ביחס למכירות משמעה בדרך כלל שהחברה נתנה הלוואות בתנאים פחות מחמירים. אם תוֹקפָּנִיהוא מילה נרדפת מְסוּכָּן, אז הירידה ברמות המלאי והמזומנים תהיה אגרסיבית, אבל גם העלייה בחובות תהיה אגרסיבית.

מימון הון חוזר תלוי בחלוקת הנכסים השוטפים והבלתי שוטפים בין מקורות מימון לטווח ארוך וקצר. ישנן שלוש גישות אפשריות (לפרטים, ראה את התיאור של):

1. פוליטיקה שמרניתהינה מדיניות שבה כל הנכסים הקבועים, הן הבלתי שוטפים והן החלק הקבוע של הנכסים השוטפים (כלומר עיקר ההשקעות במלאי וחייבים וכו'), ממומנים במימון ארוך טווח. מימון לטווח קצר משמש רק עבור חלק מהנכסים השוטפים המשתנים. מדיניות שמרנית היא הכי פחות מסוכנת, אבל מובילה לתוצאות הצפויות הנמוכות ביותר מבחינת תשואות.
2. כחלק מ מדיניות אגרסיביתמימון לטווח קצר משמש למימון כל הנכסים השוטפים המשתנים וחלק מהחלק הקבוע של הנכסים השוטפים. פוליסה זו מאופיינת בסיכון הגבוה ביותר לחוסר נזילות, וכן ברמת התשואה הגבוהה ביותר (מכיוון שעלות המימון לטווח קצר נמוכה לרוב מעלות המימון לטווח ארוך).
3. בעת ניצוח לְמַתֵן(או חופפים מבחינת) מדיניות, נבחר מימון לטווח קצר עבור נכסים שוטפים משתנים, ומימון לטווח ארוך - עבור החלק הקבוע של הנכסים השוטפים והנכסים הלא שוטפים.

יחסי הון חוזר

ניתן לנתח את ניהול ההון החוזר באמצעות ניתוח יחס. המקדמים נדונו בפירוט קודם לכן (ראה). לצורכי ניהול הון חוזר נעשה שימוש ביחסי נזילות ומקדמים המאפיינים את מחזור המזומנים. הבה נזכיר בקצרה את הנוסחאות שבאמצעותן מחושבים מקדמים אלה:

מחזור חשבונות חייבים= חשבונות חייבים * 365 / הכנסה,
כלומר, משך הזמן הממוצע של ההלוואות (בימים) שהונפקו ללקוחות.

מחזור מלאי= מלאי * 365 / עלות סחורה שנמכרה, כלומר מספר הימים הממוצע מוחזק מלאי מרגע קבלתו מספקים ועד למועד מכירתו ללקוחות.

מחזור חובות= חשבונות לתשלום * 365 / עלות סחורה שנמכרה, כלומר, משך הזמן הממוצע של ההלוואות (בימים) שניתנו על ידי ספקים.

לצד המחזור (בימים), נעשה שימוש ביחסי מחזור, המראים כמה פעמים נכס "הסתובב" במהלך השנה. לדוגמה,

יחס מחזור חשבונות חייבים= הכנסה / חשבונות חייבים.

יחסי נזילות הם אינדיקטורים פיננסיים המאפיינים את כושר הפירעון של החברה בטווח הקצר, את יכולתה לעמוד בהתחייבויותיה בסביבה שוק ועסקית המשתנה במהירות.

יחס נזילות נוכחי= נכסים שוטפים / התחייבויות שוטפות

יחס נזילות מהיר= (נכסים שוטפים - מלאים) / התחייבויות שוטפות

שקול את הדוגמה הבאה.(אם אתה יכול להבין שלושה יחסי מחזור ושתי נזילות בעצמך, הבנת את זה ואתה יכול להמשיך הלאה. אם אתה מתקשה, קרא שוב את הסעיפים הרלוונטיים). 1 מציג את דוח הרווח וההפסד והמאזן של חברת הסחר אלפא לשנת 2012. חשב את מחזור החייבים, התחייבויות והמלאי, וכן יחסי נזילות שוטפים ודחופים.

אורז. 1. דוח רווח והפסד ומאזן של אלפא לשנת 2012; אלף דולרים

המקדמים המחושבים מוצגים באיור. 2.

אין תקנים מקובלים למקדמים. הביצועים ה"אידיאליים" משתנים מענף לענף. לדוגמה, חברת סחר עשויה לקנות באשראי ולמכור במזומן. לפיכך, לחברה לא יהיו למעשה חשבונות חייבים מלבד תשלומים בכרטיסי אשראי וכמות קטנה של מלאי. כתוצאה מכך, יחסי הנזילות הנוכחיים והדחופים יהיו נמוכים למדי. בשונה מחברת סחר, חברה יצרנית מחזיקה במלאי בשלבים שונים של סיום הייצור - מחומרי גלם ועד מוצרים מוגמרים, ורוב או כל המכירות מתבצעות באשראי. כתוצאה מכך, שני יחסי הנזילות יהיו גבוהים יותר. בניתוח יחסי נזילות, המדד המוחלט לשנה מסוימת אינו חשוב כמו המגמה לאורך מספר שנים. חשוב להעריך האם נזילות החברה משתפרת או מחמירה עם הזמן.

יחסי מחזור מספקים מדד לאופן שבו חברה מנהלת את מרכיבי ההון החוזר שלה. לדוגמה, חברת Alpha שומרת בממוצע 37 ימים לפני מכירת יחידת מלאי. כמובן שרצוי לצמצם תקופה זו ככל שניתן. ככל שתקופת מחזור המלאי קצרה יותר, כך המלאי הופך מהר יותר למזומן. עם זאת, ייתכן שיחס מחזור המלאי יהיה נמוך מדי. קל להוריד אותו: החברה יכולה פשוט לתת למלאי להיגמר. אבל זה יכול להיות קצר רואי אם זה גורם להשבתה הנגרמת ממלאי לא הולם של חומרים, חלקים או מוצרים מוגמרים. באופן דומה, מלאי לא הולם של מוצרים מוגמרים עלול לעלות לחברה הצלחה מסחרית ומוניטין אם היא לא מסוגלת לעמוד בדרישת הלקוחות. קשה לומר אם 37 ימים הם אינדיקטור "טוב" או "רע". זה יהיה שימושי להשוות את הביצועים של אלפא עם חברה דומה או עם הביצועים של אלפא בשנים קודמות.

תקופת ההחזר בגין החובות של אלפא עמדה על 46 ימים. כמו במקרה של המקדם הקודם, רצוי לקצר תקופה זו ככל שניתן. אם הלקוחות משלמים כמה שיותר מהר, יש לכך השפעה מיטיבה על תזרים המזומנים של החברה. עם זאת, התעקשות על תשלום מהיר עשויה להיות קשה. נוהג זה עלול לפגוע ביחסי החברה עם הלקוחות. באופן כללי, רוב החברות מציעות תשלום תוך 30 יום ממועד אספקת הסחורה. רוב הלקוחות מעכבים את התשלום במשך זמן מה יותר מתקופה זו. היחס של אלפא נראה טוב: הלקוחות לא מאחרים לשלם, ואין סימנים שאלפא מפעילה לחץ מיותר על לקוחותיה.

אם ישות מוכרת סחורה במזומן ובאשראי, יש לחלק את נתון חובות המסחר במכירות אשראי בלבד. אם לא ניתן להקצות סכום זה מסך הפדיון, אזי המקדם יתברר כמעוות.

ייתכנו דעות שונות לגבי אילו נתוני חייבים (כלומר סוף שנה, אמצע שנה או ממוצעים שנתיים) יהיו האינפורמטיביים ביותר. הדבר החשוב ביותר הוא גישה עקבית בעת חישוב אינדיקטורים עבור כל שנה.

משך ההסדרים הממוצע עם הספקים של אלפא עמד על 69 ימים. במקביל לקבלת מזומנים מהלקוחות במהירות האפשרית, על החברה לנסות לדחות את ההסדרים מול הספקים. למעשה, פעולות כאלה שוות ערך למשיכת הלוואה ללא ריבית למימון חלקי של הון חוזר. כאן, כמו במקרה הקודם, על החברה לפעול בזהירות. אם חברה מפתחת מוניטין של משלמת באיחור כרוני, היא עלולה להיתקל בקושי בקבלת הלוואה. מקדם אלפא הוא קצת יותר מחודשיים, וזה לא קריטי, אבל עדיין מספיק ארוך.

דוחות כספיים רשמיים בדרך כלל אינם משקפים את כמות הרכישות. אתה יכול להעריך באופן גס את מחזור התשלום על ידי שימוש בעלות המכירות כתחליף. לידיעתך, יש לכלול בחישובים רק חשבונות לתשלום לספקים, לא כולל מיסים, ריבית ותשלומים אחרים (לדוגמה, ללקוחות)

מחזור כסף

יחסי מחזור קשורים ליחסי נזילות. מחזור הכסף מראה כמה זמן הכסף חסום בנכסים השוטפים. מחזור כסףהוא פרק הזמן בין ההשקעה של חברה בחומרי גלם, משכורות ועלויות אחרות, לבין תזרים המזומנים ממכירת סחורות. במקרים מסוימים, מחזור זה נקרא מחזור ההון החוזר או מחזור הפעולה. זהו מושג חשוב לניהול מזומנים והון חוזר, מכיוון שככל שמחזור המזומנים ארוך יותר, כך החברה זקוקה למשאבים פיננסיים רבים יותר. הנהלת החברה מחויבת לדאוג שהמחזור לא יהיה ארוך מדי.

עבור מפעל יצרני, מחזור המזומנים הוא: זמן מחזור מלאי חומרי גלם - (מינוס) זמן מחזור חשבונות זכאים + זמן ייצור סחורה + זמן החזקת סחורות כמלאי סחורות מוגמרות + זמן מחזור חייבים. עבור חברות מסחר, שאליהן שייכת האלפא שלנו, מחזור הכסף מחושב באמצעות נוסחה פשוטה יותר (איור 3). באופן הגיוני, ניתן להסביר זאת כך: מניות יכולות להפוך למזומן רק לאחר שהן נמכרות והלקוח משלם עבור הסחורה. מצד שני, כסף מזומן מושקע בפועל רק לאחר שהחברה משלמת לספק עבור הסחורה. לפיכך, ההון החוזר של אלפא הוא 37 + 46 - 69 = 14 ימים. המשמעות היא שמזומן של החברה נחסם בכל פריט מלאי למשך 14 יום עד להחזרתו (ברווח).

אורז. 3. מחזור המזומנים של אלפא (מעט לא בקנה מידה כדי להתאים לטקסט הנדרש)

קבעו בעצמכם את משך מחזור המזומנים של חברת ייצור דייויס, כמו גם את כל מרכיבי מחזור המזומנים הזה (איור 4). התשובה נמצאת בסוף הפוסט.

אורז. 4. נתונים ראשוניים לחישוב מחזור המזומנים של חברת דייויס; דולרים

מסחר יתר (הרחבה מוגזמת של פעילות המסחר)הוא מצבה של חברה שלוקחת על עצמה התחייבויות החורגות משאביה לטווח קצר. מצב זה יכול להתרחש גם אם החברה מקיימת פעילות מסחר רווחית.

חברות חשופות במיוחד לסיכון מסחר יתר כשהן צומחות במהירות או כשהן מפסיקות לגייס מימון לטווח ארוך. מלאי וחייבים נוספים ממומנים על ידי גידול בתשלומים. הרחבה עשויה לדרוש נכסים לא שוטפים נוספים, אשר ישולמו על ידי הון חוזר, מה שמפחית את ההון החוזר. אם מצב עניינים זה יימשך זמן רב מדי מבלי לגייס מימון נוסף לטווח ארוך, החברה עלולה להיתקל בבעיות תזרים מזומנים. ייתכן שהיא לא תוכל לעמוד בהתחייבויותיה בזמן, ולמרות שפעילות המסחר מתבצעת ברווח, החברה עלולה לפשוט רגל.

סימנים של מסחר יתר כוללים:

• גידול בהכנסה
• גידול במלאי וחייבים
• גידול של נכסים שוטפים ושאינם שוטפים
• גידול נכסים הממומנים על ידי חובות
• ההתחייבויות השוטפות עולות על הנכסים השוטפים, יחסי נזילות שוטפים ומהירים יורדים

ניתן לפתור את הבעיה על ידי משיכת מימון נוסף לטווח ארוך.

קיצור מחזור המזומנים

ניתן לבצע מספר פעולות לקיצור מחזור המזומנים:

• צמצום מלאי של חומרי גלם. ניתן לעשות זאת על ידי ניתוח פריטים הנעים לאט, יכולת החזרה וגודל ההזמנה. ניתן ליישם שיטות בקרת מלאי אם הן אינן כבר בשימוש. עבודה יעילה יותר עם ספקים יכולה גם להיות מועילה. ירידה במלאי עלולה לגרום לאובדן הנחות ברכישות גדולות, אובדן חיסכון בעלויות עקב עליית מחירים, ולהוביל לעיכובים בייצור עקב מחסור במלאי.
• השג כספים נוספים מספקים על ידי דחיית תשלומים, רצוי בהסכמה איתם. זה יכול להוביל להידרדרות של קשרים עסקיים או אפילו לאובדן ספקים אמינים. בנוסף, פוליסה כזו עלולה לגרום לאובדן הנחות.
• צמצום היקף העבודה בתהליך על ידי שיפור הטכנולוגיה ויעילות הייצור (עם כל כוח האדם ובעיות אחרות הנלוות לשינויים כאלה).
• ניתן לצמצם את מלאי המוצרים המוגמרים על ידי ארגון מחדש של מערך הייצור ושיטות ההפצה. זה יכול להשפיע על האפקטיביות של עמידה בדרישות הלקוח, מה שיוביל בסופו של דבר להכנסות נמוכות יותר ממכירות.
• צמצום אשראי לקוחות באמצעות חשבונית ומעקב מהיר יותר אחר סכומים שלא שולמו, ותמריצי הנחות אפשריים. החיסרון העיקרי הוא אובדן פוטנציאלי של לקוחות כתוצאה מלחץ מופרז עליהם ואובדן הכנסה עקב הנחות.
• השתמש ב-debt factoring, יצירה מהירה של תזרים מזומנים על ידי מכירת חייבים לצד שלישי לתשלום מיידי במזומן.

מחזור המזומנים הוא רק משך הזמן בין עלות הייצור ועד קבלת המזומנים; כשלעצמו, זה לא אומר דבר על כמות ההון החוזר שיידרש בתקופה זו.

התשובה לבעיה (תנאים ראו איור 4):

הון חוזר (הון חוזר) הוא חלק מההון של החברה המושקע בנכסיה השוטפים (השוטפים), המתחדשים בקביעות מסוימת על מנת להבטיח את הפעילות השוטפת ומתגלגלים לפחות פעם אחת במהלך שנה או מחזור ייצור אחד.

הנכסים השוטפים מתחלקים, בהתאם ליכולת להפוך בקלות רבה יותר או פחות לכסף, לתנועה אטית - מלאי, מכירה מהירה - חייבים והנזילים ביותר - השקעות פיננסיות לטווח קצר (ניירות ערך סחירים) ומזומנים.

הערך של כל מרכיב בהון החוזר תלוי בביצועים של מחלקות מסוימות בארגון. ייצור, הפצה, שיווק, החלטות פיננסיות, תמחור ושכר - זוהי הרשימה הקצרה ביותר של פעילויות המשפיעות לא רק על כמות ההון החוזר, אלא גם על קצב הפיכת נכסים בודדים לכסף. נפח ומהירות השינויים בהון החוזר מושפעים גם מהסביבה החיצונית של המיזם (שווקי סחורות, שוקי הון ומוסדות פיננסיים). דוגמה טיפוסית היא התנודות החזקות ברמות המלאי בענפים העונתיים. כאשר הביקוש למוצרים של תעשיות כאלה מתחיל לגדול, מלאי הסחורות המוגמרות מצטמצמות, וחשבונות חייבים גדלים. המחזור יכול להיחשב שהושלם כאשר חייבים (חשבוניות שלא שולמו עבור סחורה שנמסרה) הופכים לכסף.

הון חוזר חשוב בעיקר מנקודת המבט של הבטחת המשכיות ויעילות הפעילות השוטפת של המיזם. מאחר שבמקרים רבים שינוי בערך הנכסים השוטפים (שוטפים) מלווה בשינוי בהתחייבויות לזמן קצר (שוטף), שני האובייקטים החשבונאיים הללו נחשבים, ככלל, במשותף במסגרת ההון החוזר הנקי. מדיניות ניהול, שערכה מחושב כהפרש בין הון חוזר להתחייבויות לטווח קצר.

פעילות הייצור מלווה בתנועה מתמשכת של כספים מצורה אחת של נכסים לאחרת. כספים הוא מונח פיננסי המתייחס למשאבים המושקעים בנכסי מיזם בצורה של מזומנים, חייבים, מלאי וציוד או שהתקבלו על ידי מיזם בצורה של הלוואות ואשראי בנקאיות, אגרות חוב והון עצמי. כל ההחלטות הניהוליות גורמות לשינויים בגודל ובדפוס תזרימי המלאי. זה חל הן על הכספים שהוצאו (השקעות) והן על הכספים שהתקבלו (מקורות). כתוצאה מהחלטות ניהול נכונות, ההשפעה המצטברת של תנועות אלו מביאה לעלייה בשווי השוק של המיזם. בנסיבות מסוימות, תנועת הכספים גורמת לשינוי בתזרימי המזומנים, אשר בהשפעת כל ההחלטות קובעים את הכדאיות הפיננסית של המיזם בטווח הארוך.

תנועת הכספים מוצגת באיור. 3.1. זמן האספקה ​​שלהם משקף את זמן ההשקעה הממוצע עבור מלאי וחייבים. לטובת המיזם - הקטנה המרבית האפשרית במשך מחזור זה.

בתנאים מודרניים, אחד התחומים החשובים ביותר בניהול פיננסי הוא הבטחת נזילות, כלומר שמירה על יכולתו של מיזם לשלם הוצאות והתחייבויות חוב בזמן. אם בתנאים של יציבות כלכלית הדגש הוא על צמיחת מיזם ורווחיותו, הרי שבתנאי אי ודאות כלכלית, אינפלציה, ריביות גבוהות, על מנהל פיננסי לדאוג כל הזמן להישרדות ולשמירה על נזילות.

נזילות ותזרים מזומנים קשורים קשר הדוק. אבל למושגים של תזרים מזומנים ותזרים כספים יש מקורות ויישומים שונים בפיננסים ובחשבונאות. המושגים של רווחיות, הון חוזר נטו, רווח נקי ותזרים כספים בהם עוסקים רואי חשבון אינם מבוססים על מושג תזרים המזומנים. מוקד המושגים הללו הוא ההכנסות וההוצאות שנרשמו בחשבונאות, שמשמעותם קביעת הוצאות ותקבולים לתקופות מסוימות. מנהלי כספים, בנקאים, מלווים ומשקיעים מתעניינים יותר בתזרימי מזומנים נוכחיים ועתידיים מכיוון שהם צריכים לדעת מה יש להם (או יוכלו לקבל) כדי להשקיע מחדש, לשלם דיבידנדים, ריבית וקרן על הלוואות.

הרווח מודד את היחס בין הכנסות והוצאות על פני תקופה מסוימת, ולכן נראה שהוא קשור למושג תזרים מזומנים. אבל מכיוון שההכנסות כוללות מכירות באשראי ותקבולים דחויים, והעלויות כוללות חובות וחובות, מושג הרווח קשור למושג תזרימי קרנות.

הון חוזר נטו קשור גם למושג תנועת קרנות. ערך זה הוא ההפרש בין הנכסים השוטפים להתחייבויות השוטפות בנקודת זמן מסוימת. הון חוזר נטו הוא מושג כמותי בלעדי שאינו מכיל מידע על איכות הנכסים וההתחייבויות השוטפות. מכיוון שהמושג של הון חוזר נטו קשור לנכסים שוטפים שיומרו בסופו של דבר למזומנים, קיים קשר בין ההון החוזר הנקי של מיזם לבין המזומנים שלו. עם זאת, קשר זה אינו נוקשה והוא פונקציה של זמן מכירת הנכסים וקבלת הכסף (לכן, מדברים על תנועה, או זרימת כספים). רק כאשר אנו מתחילים לשקול את מועד הפיכת הנכסים לכסף או את מועד התשלומים על התחייבויות שוטפות, נוכל לדבר על תכנון תזרים מזומנים, שכן הרעיון הזה הוא דינמי.

מנהל פיננסי חייב להבין את ההבדל בין תזרים מזומנים (תפיסה פיננסית) לתנועת קרן (תפיסה חשבונאית).

המטרות העיקריות של תכנון תזרים מזומנים הן:

1. ציפייה לדרישה העתידית של המיזם למזומן;
2. הערכת ההשלכות הכספיות של דרישה זו;
3. זיהוי דרכי פעולה אפשריות ובחירת הטוב ביותר כדי לענות על הביקוש.

התכנון יכול להתחיל לאחר השלמת ניתוח תרחישים שונים והערכת תזרימי המזומנים. התוצאה של תכנון תזרים מזומנים היא מחד גיסא השקעת מזומן פנוי (עודף), ומאידך גיסא קבלת הלוואות קצרות מועד לכיסוי המחסור במזומן פנוי. בהתחשב במגוון מכשירי שוק הכסף בהם ניתן להשקיע עודפי מזומנים, והמקורות הרבים להלוואות לטווח קצר, על המנהל לפתור את בעיית הבחירה במכשירים המספקים את התשואה הגבוהה ביותר במינימום סיכון (להשקעה) ובריבית הנמוכה ביותר. (להשאלה).

ניתן למדוד את הזמן שלוקח לכסף לעבור דרך חשבונות הון חוזר ולהפוך לכסף שוב והוא נקרא מחזור תזרים המזומנים. בתחילת המחזור, המיזם משקיע כסף בנכסים שוטפים, והמחזור מסתיים כאשר הכסף מוחזר כתשלום עבור הסחורה והשירותים שסופקו. משך מחזור תזרים המזומנים שווה למשך הממוצע של מחזור המלאי בתוספת העיכוב הממוצע בתשלומים עבור סחורות ושירותים שסופקו (חייבים) בניכוי העיכוב הממוצע בתשלום חשבונות לתשלום. חישוב משך מחזור תזרים המזומנים ומציאת דרכים להאיץ את זרימת הכספים ולהאט את יציאתם היא המשימה החשובה ביותר עבור מנהל הון חוזר.

מחזור תזרים המזומנים מוגדר כדלקמן:

מחזור תזרים מזומנים = זמן מחזור מלאי ממוצע + תאריך פירעון ממוצע של חשבונות - תאריך פירעון ממוצע של חשבונות זכאים = מספר הימים בתקופת התוכנית x חוב: עלות סחורה שנמכרה].

יחד עם זאת, הנפח הממוצע של מלאי, חייבים וחייבים שווה לממוצע האריתמטי של אינדיקטורים בתחילת וסיום תקופת התכנון.

לדוגמה, הנפח הממוצע של מלאים, חייבים וחייבים הוא 1500, 2000 ו-833 אלף ש"ח בהתאמה. הכנסות המכירות הן 15,000 אלף ש"ח, עלות הסחורה הנמכרת היא 10,000 אלף ש"ח. אז תזרים המזומנים במחזור שווה ל:

לפיכך, הזמן הנדרש להפיכת מלאי למוצרים מוגמרים הוא 54 ימים, נדרשים עוד 48 ימים לאיסוף חובות, אולם דרישת המזומנים או תקופת מחזור המזומנים אינה 102 ימים, אלא 30 ימים פחות עקב תקופת דחיית תשלומים. על חשבונות לתשלום. בתוך 72 ימים, החברה תצטרך לממן את הייצור. יש למצוא את הכספים הללו. כדי להעריך את עלויות המימון של מחזור תזרים זה, נעשה שימוש בריבית מימון לטווח קצר, בהנחה שכל המימון מגיע מחובות (למשל ב-20% לשנה). לאחר מכן:

עלויות מימון = השקעה ממוצעת x משך ההשקעה x (אחוז: 360).

מטרת המנהל היא לשמור על עלויות אלו נמוכות ככל האפשר (ראה טבלה 3.1).

טבלה 3.1. עלויות מימון מחזור תזרים המזומנים

רכיבי הון חוזר נטו	השקעה ממוצעת (CU'000)	משך זמן ממוצע של השקעות (ימים)	עלויות מימון (CU'000)
מניות	1500	54	45
חשבונות חייבים	2000	48	53
חשבונות לתשלום	833	30	14

מכאן עלויות המימון הכוללות של המחזור:

45 + 53 - 14 = 84 אלף CU

חישוב כזה של עלויות מימון ארגון תזרימי המזומנים שימושי בכך שהוא מאפשר למנהל להעריך באיזו יעילות נעשה שימוש בכספי המיזם. הערכה זו, בתורה, משמשת נקודת מוצא להערכת הקשר בין עלויות השמירה על מחזור תזרים מזומנים נתון לבין הרווחים שנוצרו. אם, למשל, הנהלת החברה רואה את עלויות החובות מוגזמות, היא יכולה לשנות את תנאי מדיניות האשראי כדי להפחית את סכום הכסף הצפוי להתקבל.

כל חברה שואפת לקצר ככל האפשר את מחזור התזרים, אך ללא פגיעה בייצור. הדבר מוביל לעלייה ברווחים, בין היתר, משום שצמצום תקופת מחזור הכספים מפחית את הצורך במקורות מימון חיצוניים, ומכאן בעלויות כספיות, ובכך מפחית את עלות הסחורה הנמכרת.

ניתן לקצר את מחזור תזרים המזומנים, או תקופת המזומנים, על ידי:

1. צמצום תקופת מחזור המלאי עקב ייצור ומכירה מהירים יותר של סחורות;
2. צמצום תקופת מחזור החייבים על ידי האצת ההסדרים;
3. הארכת תקופת מחזור החשבונות לתשלום על ידי האטת תשלומים עבור משאבים שנרכשו. פעולות אלו צריכות להתבצע כל עוד הן אינן מובילות לעלייה בעלות הייצור או לירידה בתמורת המכירה.

לפיכך, החלטות ניהול מלאי, חייבים ותשלומים משפיעים הן על אורך תקופת מחזור הכספים והן על מדיניות לגבי מקורות מימון חיצוניים.

המלאי כולל חומרי גלם וחומרים, עבודות בביצוע, מוצרים מוגמרים. השקעות במניות מרמזות לא רק על מאפייני העלות שלהן, אלא גם על עלויות אחסון, עלויות עקב התיישנות ובלאי פיזי, עלות ההון המיוחסת, כלומר, שיעור התשואה שניתן היה להשיג על ידי השקעה אחרת של כספים שהושקעו במניות, עם מידה שווה של סיכון. אספקה ​​מספקת של חומרי גלם וחומרים חוסכת למפעל במקרה של מחסור בלתי צפוי במלאי מתאים מעצירת תהליך הייצור או קניית חומרים תחליפים יקרים יותר. הזמנה לכמות גדולה של משאבים חומריים, אמנם מובילה להיווצרות מניות גדולות, אך נהנית מהנחה במחיר הרכישה. מלאי גדול של מוצרים מוגמרים מבטל את האפשרות של מחסור במוצרים במקרה של ביקוש גבוה באופן בלתי צפוי. בנוסף, מיזם, שיש לו מלאי מספיק של מוצרים מוגמרים, יכול לספק הנחה ללקוחות, לעורר את מכירת מוצריו. המשימה של מנהל הכספים היא לזהות ולהשוות את העלויות והיתרונות הקשורים במלאי.

חשבונות חייבים הם חשבוניות שלא שולמו עבור מוצרים שסופקו (חשבונות חייבים), כמו גם חשבונות חייבים. משימות ניהול החובות הן לקבוע את מידת הסיכון לחדלות פירעון של קונים, לחשב את ערך התחזית של הרזרבה לחובות מסופקים, לפתח ולעיין במועד של תנאי מדיניות האשראי, ולהגביר את יעילות הליך גביית החובות (גבייה). מְדִינִיוּת).

מזומנים ושווי מזומנים הם החלק הנזיל ביותר בהון החוזר. מזומן כולל כסף בהישג יד, בחשבונות סילוק ופיקדון. שווי מזומנים - השקעות פיננסיות נזילות לטווח קצר: ניירות ערך של מפעלים אחרים, שטרות אוצר ממשלתיים, איגרות חוב ממשלתיות וניירות ערך שהונפקו על ידי רשויות מקומיות. בבחירה בין מזומן לניירות ערך נזילים, המנהל הפיננסי פותר בעיה דומה לבעיית ניהול המלאי. ישנם יתרונות הקשורים בבניית עתודת מזומנים גדולה: הסיכון שיגמר המזומנים מצטמצם והחוב משולם בזמן. מצד שני, העלויות של החזקת מזומנים חופשיים זמנית גבוהות מהעלויות הכרוכות בהשקעה קצרת טווח של כסף בניירות ערך (ניתן לקחת אותן על תנאי בסכום רווחים אובדים עם מימון אפשרי לטווח קצר). לפיכך, המנהל הפיננסי צריך להחליט על מלאי המזומנים האופטימלי.

התחייבויות לזמן קצר הן התחייבויות של מיזם לספקים, עובדים, בנקים, המדינה ואחרים, והחלק העיקרי בהן נופל על הלוואות בנקאיות וחשבונות שטרם שולמו של מפעלי ספקים. בכלכלת שוק, הבנקים המסחריים הם המקור העיקרי להלוואות. לכן, דרישת הבנק להעמיד הלוואות עם פריטי מלאי הופכת נפוצה. דרך חלופית לגייס מזומנים היא שישות תמכור חלק מהחובות שלה למוסד פיננסי כדי שיוכל לגבות את החוב. כתוצאה מכך, ארגונים מסוימים יכולים לפתור את בעיות המימון לטווח קצר על ידי שעבוד הנכסים הקיימים שלהם, אחרים - על ידי מכירה חלקית שלהם.

ניתן להציג הון חוזר נטו כחלק מהון קבוע (עצמי ולטווח ארוך) שמטרתו מימון הון חוזר. ניתן לחשב זאת באופן הבא:

הון חוזר נטו = (הון + התחייבויות ארוכות טווח) - נכסים לא שוטפים.

מצד שני, הון חוזר נטו יכול להיחשב כחלק מהון חוזר שאינו מכוסה בחשבונות לתשלום לטווח קצר, ומכאן חישובו:

הון חוזר נטו \u003d נכסים שוטפים - התחייבויות לטווח קצר.

היעד של מדיניות ניהול ההון החוזר הנקי הוא קביעת היקף ומבנה הנכסים השוטפים, מקורות הכיסוי שלהם והיחס ביניהם, המספיקים כדי להבטיח ייצור ארוך טווח ופעילות פיננסית יעילה של המיזם. כדי להשיג מטרה זו, נדרשות המשימות הבאות:

חוסר העקביות של המטלה הראשונה והשנייה ניכרת לעין: ככל שההון החוזר נטו גדול יותר, כך הנזילות גדולה יותר, אך הרווחיות של הנכסים פוחתת. ולהיפך. לפיכך, מדיניות ניהול ההון החוזר צריכה לספק איזון בין הסיכונים של אובדן נזילות ואובדן רווחיות.

על פי מקור ההתרחשות, הסיכונים מחולקים על תנאי לצד שמאל, עקב שינויים בנכסים השוטפים המוצבים בצד שמאל של הצורה האנליטית של המאזן, ולצד ימין, עקב שינויים בהתחייבויות (צד ימין של המאזן).

הבה נבחן את מצב הנכסים, הנושא סיכונים בצד שמאל.

1. כמות לא מספקת של נכסים שוטפים:

1. מזומן - הקשור לסיכון של הפסקת תהליך הייצור, אי-מחדל אפשרי של התחייבויות או אובדן רווח נוסף אפשרי;
2. הזדמנויות אשראי משלו - מובילה למדיניות אשראי נוקשה מדי ולא תחרותית, הכרוכה באובדן לקוחות והכנסותיהם;
3. מלאי - קשור לסיכון של עלויות נוספות או הפסקת ייצור.

1. כמות עודפת של נכסים שוטפים:

1. עודף מזומן פנוי מוביל לאי קבלת רווח מהשקעות בשוק ההון לטווח קצר;
2. חובות "מנופחים" מלווים בעלייה בהפסדים על חובות אבודים;
3. מלאי מוגזם מגדיל את עלויות האחסון ואת הסיכון להתיישנות; שמירה על עודף נכסים דורשת עלויות מימון מופרזות, מה שגם מפחית את ההכנסות.

האפשרויות המתוארות למצב הנכסים השוטפים מתאימות לשני סוגים של מדיניות ניהול נכסים שוטפים: מגבילה וזהירה (ראה טבלה 3.2).

טבלה 3.2. סימנים ותוצאות של מדיניות ניהול נכסים מגבילה ונבונה

אינדיקטורים	מדיניות מגבילה	מדיניות זהירה
נפח מכירות, ק.ו.	1000	1000
רווחים לפני ריבית ומיסים, CU'000	200	200
נכסים שוטפים, אלף קו	400	600
נכסים לא שוטפים, אלף ש"ח	500	500
סך הנכסים, CU'000	900	1100
חלק של נכסים שוטפים בסך הנכסים, %	44,4	54,5
מחזור נכסים (נפח מכירות / סך הנכסים)	1,11	0,91
תשואה על נכסים, %	22,2	18,2

בתנאי וודאות, כאשר היקף המכירות, העלויות, זמן ההובלה, תנאי התשלום וכו' ידועים בדיוק, כל מיזם יעדיף לשמור רק על רמת ההון החוזר המינימלית הנדרשת. חריגה ממינימום זה מביאה לעלייה בצורך במקורות מימון חיצוניים של הון חוזר ללא גידול נאות ברווחים. משיכות לא מוצדקות בהון החוזר מביאות להטבות איטיות יותר לעובדים, להפחתת היקפי מכירות ולחוסר יעילות בייצור עקב מחסור במלאי הנובע ממדיניות מגבילה מדי.

המצב משתנה עם הופעת גורם אי הוודאות. במקרה זה, החברה תזדקק לסכום המינימלי הנדרש של מזומנים ומלאי, בתוספת סכום נוסף - מלאי ביטוח למקרה של חריגות בלתי צפויות מהערכים הצפויים. באופן דומה, גובה החובות תלוי בתנאי האשראי שניתן, והתנאים המחמירים ביותר להיקף מכירות נתון נותנים את רמת החובות הנמוכה ביותר. אם מיזם מקפיד על מדיניות הון חוזר מגבילה, הוא ישמור על רמה מינימלית של מלאי בטיחות של מזומנים ומלאי וינהל מדיניות אשראי הדוקה, למרות העובדה שהדבר עלול להוביל לירידה במכירות.

מדיניות מגבילה של הון חוזר תהנה מכמות קטנה יותר יחסית של משאבים פיננסיים העומדים בהון החוזר, אך היא טומנת בחובה את הסיכון הגדול ביותר. ההיפך נכון לגבי האסטרטגיה הזהירה. בבחירת היחס בין רמת הסיכון והתשואה הצפויה, דבקה הפוליטיקה המתונה ב"עמדה המרכזית".

מבחינת ההשפעה על תקופת מחזור הכספים, מדיניות מגבילה מביאה להאצה במחזור המלאי והחובות ולכן מביאה לתקופת מחזור כספים קצרה יחסית. המגמה ההפוכה היא מדיניות נבונה המאפשרת רמות גבוהות יותר של מלאי וחייבים ומכאן תזרים מזומנים ארוך יותר. כתוצאה ממדיניות מתונה, משך תקופת מחזור הכספים הוא ברמת ביניים בין השתיים המתוארות לעיל.

סיכונים בצד ימין מתעוררים בנסיבות הבאות.

רמה גבוהה של תשלומים. כאשר עסק רוכש מלאי על בסיס דחוי, נוצרים חשבונות זכאים עם מועדים קבועים. ייתכן שהישות רכשה יותר מלאי ממה שהיא צריכה בעתיד הקרוב, ולכן, עם אשראי משמעותי ועודף מלאי סרק, הישות לא תייצר מספיק מזומנים כדי לשלם את החשבונות, מה שיוביל למחדל.

תמהיל לא מיטבי בין מקורות הלוואות לטווח קצר וארוך. למרות שמקורות לטווח ארוך נוטים להיות יקרים יותר, במקרים מסוימים הם יכולים לספק פחות סיכון נזילות ויעילות כללית רבה יותר.

חלק גבוה בהון לטווח ארוך. בכלכלה יציבה, מקור הכספים הזה יקר יחסית. חלקו הגבוה יחסית בסך מקורות הכספים מצריך גם הוצאות גדולות לתחזוקתו, כלומר מוביל לירידה ברווחים. אם עודף חשבונות לתשלום לטווח קצר מגדיל את הסיכון לאובדן נזילות, אז נתח מופרז של מקורות לטווח ארוך מגביר את הסיכון לאובדן רווחיות.

החיפוש אחר דרכים להגיע לפשרה בין סיכוני אובדן הנזילות, הרווחיות ומצב ההון החוזר ומקורות הכיסוי שלהם מביאים מחד גיסא להגדלת ההון החוזר וחלק ההון הקבוע במימונם. (הסיכון לחוסר נזילות יורד, אך הסיכון לירידת רווחיות הנכסים עולה), ומצד שני, לירידה בהון החוזר כנכסים פחות רווחיים ולעלייה בחלקם של מקורות מימון זולים יותר לטווח קצר (ה הסיכון לאובדן רווח יורד, אך הסיכון לחוסר נזילות וכתוצאה מכך חדלות הפירעון של המיזם עולה). בכל מצב ספציפי, הטוב ביותר בתנאים הפיננסיים הנתונים, נקבע שילוב סביר של סוגי סיכונים אלו.